近期，中东地缘政治局势急剧升温，伊朗局势与霍尔木兹海峡运输风险成为全球能源市场的“黑天鹅”，有朋友问油气板块还能追吗，从风险角度来看，可以关注下油煤价差，由于天然气价格飙升，煤炭作为能源安全的“压舱石”与化工替代的“主力军”，已经呈现出了淡季不跌的特征，国际煤价单周暴涨27%
驱动逻辑
从国际上看，伊朗局势升温导致霍尔木兹海峡运输面临中断风险，该通道承担了亚洲LNG总供应量的25%及中国LNG进口量的30%。卡塔尔全球最大LNG出口设施的停运进一步加剧了市场对天然气供给的担忧，油气价格的飙升直接推高了全球能源成本，迫使欧洲、日韩等地重启燃煤发电或增加煤炭采购，天然气价格的暴涨使得气电经济性大幅削弱，在欧洲及东北亚地区，电力企业纷纷转向煤炭发电以保障能源安全。若地缘冲突持续，全球范围内的“气转煤”趋势将进一步确立，为动力煤需求提供显著的增量支撑。
国内来看，布伦特原油价格突破90美元/桶，而国内煤价相对低位，油煤价差强势走扩至历史高位。高昂的油价使得石油化工成本剧增，相比之下，煤化工的成本优势凸显，甲醇、尿素等化工品因海外供给缺口（如伊朗甲醇出口受限）而价格大涨，国内煤制甲醇、煤制烯烃等项目产能利用率有望进一步提升，直接带动原料煤消耗量双位数增长。
另外供给端来看，印尼作为全球最大的动力煤出口国，印尼计划缩减煤炭出口配额及斋月影响，出口量出现明显下滑，同时地缘冲突导致海运运费上涨，进口煤到岸成本优势不再，海外供给的不确定性与国内淡季需求的韧性形成反差，支撑煤价在淡季不跌反涨，中枢有望抬升，机构甚至给出了“下有底、上有弹性”的评价。
这些评价依然都建立在冲突持续的基础上，一定要注意风险。
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企业案例
动力煤
中国神华：全产业链龙头，长协占比80%+高分红
陕西煤业：资源禀赋优异，成本低廉，投资收益丰厚
中煤能源：产能释放潜力大，煤化工业务协同效应显著
兖矿能源：海外产能占比40%，甲醇/乙二醇产能150万吨
广汇能源：疆煤外运核心受益者，拥有独特的物流通道优势。
晋控煤业：大股东资产注入预期强烈，产能核增空间大
华阳股份：积极转型新能源材料，无烟煤主业稳健
昊华能源：出口占比40%受益国际煤价，红庆梁技改扩能30%
新集能源：煤电一体化程度高，安徽区域龙头
淮河能源：依托淮南矿区，煤电联营模式成熟
电投能源：蒙东褐煤龙头，坑口电站优势明显，新能源转型加速
山煤国际：贸易与生产并重，管理效率提升显著
兰花科创：无烟煤与化肥双主业，成本控制优秀
甘肃能化：区域能源整合平台，资产注入带来产能大幅增长
力量发展：专注新疆煤炭开发，资源优势明显，产能释放节奏加快
焦煤
山西焦煤：国内焦煤龙头，资源储量丰富，长协机制完善
潞安环能：喷吹煤龙头，产品具有稀缺性，成本控制优异
平煤股份：中南地区焦煤主力，低硫主焦优势明显
淮北矿业：煤焦化一体化布局，抗风险能力强
上海能源：华东地区稀缺焦煤资源，煤电铝运一体化
恒源煤电：安徽区域重要煤企，资源储备丰富，技改项目推进顺利
开滦股份：肥煤资源独特，焦化产业链完整
盘江股份：西南焦煤龙头，资源整合力度大
神火股份：煤铝双主业驱动，新疆低成本煤炭优势突出
永泰能源：困境反转代表，债务重组顺利完成，煤电一体化优势显现
焦炭
山西焦化：焦煤集团下属焦化平台，产能规模大
金能科技：煤焦化循环经济模式，PDH项目拓展新材料领域
陕西黑猫：西北焦炭龙头，成本管控严格
美锦能源：民营焦化龙头，氢能布局先行，传统焦化与新能源双轮驱动
中国旭阳集团：全球最大独立焦炭生产商，规模化、园区化运营，成本优势行业领先。
科达自控：深耕智慧矿山领域，提供智能化解决方案
中国秦发：困境反转标的，资产质量改善，煤炭贸易与生产并重
江钨装备：完成控股变更与资产置换，切入煤炭装备制造领域
煤化工
油价高企直接利好煤化工企业，成本优势转化为超额利润，相关公司布局积极，开工率有望提升。
中煤能源：煤制烯烃、煤制尿素规模领先，产业链条完整，显著受益于油煤价差扩大。
兖矿能源：高端煤化工布局深入，甲醇、醋酸等产品竞争力强，技术创新驱动产业升级。
广汇能源：煤炭产能翻倍至2000万吨，LNG接收站周转量50亿方
昊华能源：甲醇产能释放，依托优质原料煤成本优势，化工板块利润贡献度提升。
兰花科创：尿素产能庞大，农业需求刚性支撑，煤化工与化肥业务协同效应明显。
华鲁恒升：虽然不是纯煤企，但其煤气化平台成本极低，新产品投放密集，成长性强。
宝丰能源：现代煤化工标杆，宁东基地规模效应显著，绿氢耦合项目引领行业低碳转型。
鲁西化工：园区一体化优势突出，产品种类丰富，原料自给率高，抗风险能力极强。
丹化科技：专注于煤制乙二醇，技术路线独特，随着行业景气度回升，业绩弹性巨大。
华谊集团：上海化工老牌劲旅，煤化工与精细化工结合，长三角区位优势明显。
美锦能源：焦炉煤气制氢成本0.8元/方，全产业链布局领先
本文根据公开信息整理，不构成投资建议。
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