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观点提炼

市场回顾与开门红

    2026年第一周A股迎来成色十足的开门红，上证指数实现创纪录的十六连阳。事实上，去年12月17日观察到宽基ETF异动后，大盘虽量能未放大但价格先行，宏观和产业层面多数利空及不确定性落袋。如国内中央经济工作会议、美国12月FMMC是否降息（最终降息）、美国10-12月经济数据及BUG议息会议等宏观不确定性多数收敛。从12月下旬到现在，宏观影响因子权重降低。

    元旦前，因大容量板块催化不密集及节前效应，除商业航天主线扩容打出赚钱效应外，其他方向不清晰，资金在各方向试错，市场量能中枢修复到2万亿附近，风险偏好已系统性回暖，距新一轮趋势行情启动只差临门一脚。

元旦后市场表现

    元旦回来后，市场此前克制的情绪正式释放，资金态度积极，大盘量能中枢快速提升到3万亿附近（到今天已经超过3万亿）。本周两融余额增加到超过2.6万亿，但融资买入额占总成成交额的比例回落，因大盘量能增长更快。在此环境下，上证指数顺利突破前一个箱体的上沿（十月末到11月中旬两个高点的连线），且大盘上行频率超预期陡峭。

    周三中信证券尾盘集合竞价出现大额压单，部分投资者认为是外生力量平抑市场波动的信号，但本轮行情上涨趋势由内生力量驱动，该压单不影响后续指数趋势，仅影响节奏和斜率，市场应秉承慢牛思维。

春季行情利好因素与市场状态

    春季行情有诸多利好因素且未完全兑现。人民币汇率升至高位后震荡，春节前科技板块催化密集，短期海内外宏观信息相对平淡、影响权重不高。后续预期有三月两会和4月特朗普访华等利好事件，投资者对市场回踩积极应对。周三中信证券压单后，市场周四日内完成弱转强，周五再次出现光头阳线，市场处于强势状态，资金更害怕踏空。

    本周市场结构偏向小盘和成长风格。从板块来看，商业航天周中讨论热度、持续性和强度锐度最高，行情多次出现由分歧转一致的状态，让投资者不敢轻易看空。商业航天有国内十五规划支持，美国马斯克有布局，属于中美都要发展的科技产业趋势赛道。具有中美共振效应或马斯克布局的脑机接口、可控核聚变方向也成为周度超额最强的方向之一，可看作商业航天行情的溢出和扩散。后半周因特朗普呼吁增加军费预算，商业航天行情扩张到整个军工，后续首要关注商业航天本身，若美国军费增加落实，需提高对传统军工板块的重视程度。周末我国长轨站停动作验证了此前板块讲的强制暂停逻辑，去年12月我国向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的平轨资源。

各大宽基指数及相关板块表现

    科创50周内持续性和持有体验最好，其核心包括半导体方向和医药龙头公司。本周这两大板块（尤其是创新药和芯片半导体）持续上涨，未给倒车接人的机会。它们在前一轮趋势行情后充分调整，随着大盘流动性上台阶，产业逻辑未被证伪，股价修复是自然之事。

    国产芯片或半导体自主可控板块有诸多催化因素。它是中美博弈中自上而下去支持的战略环节，大基金争取中芯国际港股，国产AI芯片一级公司密集推进IPO，后续有两场上市预期及上市后扩产带动设备和材料增量等逻辑加持。周中商务部对原产于日本进口的202新规发起反倾销立案调查，与半导体材料里的前驱体相关，强化了行情情绪面。

AI软件类板块情况

    AI软件类板块周中讨论度不高，但开年第一天就已启动，周五得到强化。从市场板块周度表现看，它超额最高。过去几轮行情中，软件类持续性和赚钱效应不理想，导致起初市场讨论度不高。目前A股处于3万亿量能中枢，上一波容量趋势板块（如算力、锂电等）暂无明确新叙事，可关注抛压轻、标的容量大的AI软件类。

    近期AI软件类不缺催化。港股智谱、mini max等上市后行情积极，kimi新一轮融资，deepseek元旦发布新架构论文，投资者预期新一代模型将面世，财经媒体爆料deepseek的V4新模型可能在春节前后发布。

    产业端，AR软件类to c端互联网大厂表现较好，但不在A股；A股可关注to b端有清晰商业模式或数据壁垒的细分领域。近期AI营销和AI医疗两个细分领域因产业变化出圈，OpenAI探索ChatGPT结合广告变现，GEO新型AI营销出圈，马斯克要公开X平台算法；

    AI医疗方面，OpenAI发布XGP健康，蚂蚁阿福AI健康APP出圈。

    后续还有DPC新模型、字节旗下火山引擎春晚AI冠名等催化因素，时间节点约在一个月后，足够展开一段行情，可加强对A股 to b端应用的关注。

其他板块表现与展望

    AIDC方向细分本周默默启动。去年春季行情AIDC表现不错，后因大厂算力卡拿不到，资本开支和招标低于预期而沉寂。目前有改善因素，外部H200放开出口，国产算力芯片26年较25年放量，预期大厂数据中心投资招标回暖。除关注IDC本身，还可关注AIDC建设周边环节，如电力电源，燃气轮机供需紧俏、景气好、确定性强，马斯克的XAI买了5台燃气轮机给超级计算机集成供电，后续可能有更多催化。

    以有色为代表的周期涨价线板块相对独立且与期货盘面有联动，本周强度高。除自身供需和产业看涨逻辑外，美国和委内瑞拉事件升级强化了资源民族主义趋势，引发对特朗普新门罗主义下矿乱导致供给扰动的担忧，从情绪层面加强了该板块。后续对工业金属和小金属品种等可逢低看多。

    海外算力链本周滞涨，因其估值约束更强，更注重基本面和景气逻辑。中期不悲观，等待龙头业绩验证、GTC大会等产业大会出现技术新变化导致相关环节通胀加强等信号，届时板块EPS提升，股价有望拓展。存储因自身周期性和紧俏程度更独立，需继续关注，周末存储超级周期下终端消费电子涨价蔓延。泛科系中，黄仁勋强调物理AI概念，对手机、眼镜、机器支架等端侧应用中长期重视度应提升。细分行情节奏要看更细的产业规划，如AR眼镜期待更重磅新品、产品力普及及订单数据验证；机器人期待大厂机器人处理复杂场景能力提升、使用效果超预期及订单验证和上修等信号。特斯拉人形机器人核心零部件公司芯片传动启动上市辅导进程。

后续关注板块总结

    AI应用；

    偏大国前沿科技竞争方向，如商业航天、脑机接口、可控核聚变等；国产芯片半导体产业链和芯片自主可控，包括设备材料等；AIDC及周边建设；创新药CRO；有色等资源品及化工等景气触底、预期困境反转的方向；AI眼镜、机器人、支架等端侧及中上方向。AI算力等环节虽短期无超额，但后续机会较大，等待业绩验证或产业新变化。

部分问答实录

在2026年第一周，A股市场呈现了怎样的走势？这一周市场的主要风格和板块热点是什么？

    在2026年的第一周，A股市场迎来了一个强劲的开门红，上证指数实现了创纪录的十六连阳。本周市场结构偏向小盘和成长风格，其中商业航天成为热度最高、持续性强的板块之一。商业航天不仅受到国内15规划支持，还因马斯克在美国的布局而具备中美共振效应，且拥有ETF带来的流动性增量，形成了赚钱效应的共振局面。

近期有哪些宏观不确定性影响了市场情绪？

    近期的宏观不确定性主要包括国内中央经济工作会议的结果、美国12月的FOMC降息决定、美国10月经济数据以及特朗普的政策议程等，但这些不确定性已大多落袋或收敛，对市场影响权重不高。

市场在元旦前后量能和情绪有何变化？

    元旦前市场量能在2万亿附近修复，风险偏好系统性回暖，虽未启动新一轮趋势行情，但在商业航天主线催化下出现了积极扩容现象。元旦后，市场情绪正式释放，量能中枢快速提升至3万亿附近，两融余额增加至超过2.6万亿，且大盘突破了前一个箱体上沿。

对于周三中信证券尾盘集合竞价出现的大额压单，有何看法？

    该压单事件不影响后续指数的趋势，只是影响节奏和斜率。本轮行情是内生力量驱动，即使有外生力量干预，也不会改变慢牛行情的整体趋势。

春季行情有哪些利好因素？

    春季行情有多个利好因素，包括人民币汇率高位震荡、科技板块预期密集催化、短期海内外宏观信息平淡以及两会和特朗普访华等事件带来的预期向好。

商业航天行情如何影响军工板块？周末有哪些关于商业航天的重要动态？

    随着特朗普呼吁增加军费预算，商业航天行情扩散到了整个军工板块，尤其是传统军工板块的重要性也因此提高。后续仍需重点关注商业航天本身的发展及其对军工板块的影响。周末的重要动态是我国向国际电信联盟申请超过20万颗卫星的平轨资源，这验证了商业航天板块中卫星强制暂停的逻辑。

在最近的股市表现中，科创50指数及其中的半导体和医药板块表现如何？

    科创50指数表现最好，其上涨行情非常持续。其中半导体方向和医药龙头公司是核心板块，尤其是创新药和芯片半导体领域，在前一轮趋势行情后经历了充分调整。随着大盘流动性提升和产业逻辑未被证伪，这些方向的股价修复较为明显。

对于国产芯片和半导体自主可控板块，有哪些近期催化因素？

    近期有中美博弈背景下国家层面的战略支持，例如国产AI芯片企业推进IPO等事件。此外，日本对原产于日本的202新规发起反倾销立案调查，这与半导体材料中的前驱体相关，进一步强化了行情的情绪面。

AI软件类板块的情况如何？

    AI软件板块虽在周中的讨论度不高，但实际上自开年第一天就已经启动，并在周五得到强化。该板块在3万亿量能背景下，相较于算力、锂电等传统容量趋势板块暂时没有明确新叙事，是值得关注的超额收益板块。近期催化包括港股相关公司上市表现积极、模型论文发布等。

AI营销和医疗领域有什么新进展？

    AI营销方面，OpenAI探索结合广告形式变现，马斯克的X平台计划公开推荐算法，这些都为AI营销带来新的催化。AI医疗作为to b赛道，受益于数据壁垒，如OpenAI的XGP健康和蚂蚁的阿福健康APP等出圈事件，也值得关注。

AIDC方向有哪些变化？

    AIDC细分领域在本周出现启动迹象。随着外部H200出口放开、国产算力芯片放量，大厂数据中心投资招标有望回暖。除了关注IDC本身，还可以关注AIDC建设涉及的周边环节，如电力电源等，其中燃气轮机因其供需紧俏和确定性较高，受到马斯克等企业的青睐，后续可能有更多催化。

第五类板块是以有色为代表的周期涨价线，这一周的表现如何以及背后的原因是什么？

    这一周以有色板块为代表的周期涨价线整体强度较高，其独立性较强且与期货盘面有一定的联动。其强劲表现除了基于自身供需逻辑和产业层面看涨逻辑外，还受到美国和委内瑞拉事件升级的影响。该事件强化了资源品的民族主义趋势，使得市场担忧特朗普新的门罗主义可能导致矿乱，特别是拉美地区可能长期出现供给扰动，从而在情绪层面上给予了有色板块催化作用。

第六个板块是海外算力链，它本周的行情如何？其估值约束较强的原因是什么？

    本周海外算力链板块强度滞涨，相比其他主题属性更强的方向如光通信、PCB等，其估值约束相对较大，因为其更侧重于基本面和景气逻辑。不过，对于该板块的中期展望并不悲观，等待新一轮超额机会的信号，例如龙头业绩验证、产业大会中出现的技术新变化带来的通胀趋势等。

存储器市场的行情及其相关应用情况如何？

    存储器市场因自身周期性和紧俏程度独立于其他算力硬件。近期消费电子领域的涨价现象在存储器超级周期背景下有所蔓延。此外，AI物理形态应用概念被强调，不仅限于手机和眼镜，还包括机器支架等方向，对这些中长期趋势应给予更高重视。

针对细分行业，有哪些具体的产业规划和关注点？

    细分行业需要关注更具体的产业规划，例如AR眼镜领域期待AI眼镜新品推出及订单数据验证，机器人领域关注工业化能力和复杂场景处理能力提升带来的订单效应。同时，特斯拉人形机器人的核心零部件公司上市辅导进程也是一个值得关注的消息。

后续应关注哪些板块或方向？

    后续关注板块和方向包括AI应用、商业航天、脑机接口、可控核聚变等前沿科技竞争领域，国产芯片半导体产业链及芯片自主可控方向，AIDC及其周边建设，创新药CRO，有色资源品及化工等行业预期景气触底、未来可能出现困境反转，以及AI眼镜、机器人、支架等端侧应用。同时，等待业绩验证和产业新变化以把握超额机会。

本文根据公开信息整理，不构成投资建议。

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