磷化工，5个核心方向梳理（附列表）

    随着2025年锂电行业复苏，带动磷酸铁的同时，对应的磷矿石也会有所增加，今天借机会梳理下磷化工。2027年预计全球储能电池出货量983GWh，对应磷矿石需求量占我国磷矿石预测产量比重
将达约7.0%。
    原料端，全球磷矿石储量740亿吨，中国占比5%，但品位低、开采难度大，储能行业主要用到的是磷酸铁/磷酸铁锂，除储能外，传统如磷肥、黄磷、磷酸及衍生物也是重要应用场景。

增量驱动

    磷矿石主要是鄂滇黔川四省主导，政策严控新增产能，因此2025年有效产能增量有限，下游磷酸铁/磷酸铁锂主要是储能电池及新能源车需求驱动，2027年预计全球储能电池出货量983GWh，对应磷矿石需求量占我国磷矿石预测产量比重将达约7.0%，磷肥主要是磷铵为主，属于产能过剩，但是随着集中度提升，头部企业逐渐开始出口，有望改善；而黄磷是环保限产下供给收缩，价格可能会有弹性。
    机构预测，2026年供需仍会偏紧，但2027年有望缓解。

企业案例

磷矿石

    全球储量740亿吨，中国占比5%，但品位低，开采难度大。
云天化：全球磷矿龙头，储量8亿吨，产能1450万吨/年，布局湿法磷酸
兴发集团：湿法磷酸技术领先，产能585万吨/年，配套草甘膦、有机硅
川恒股份：高品位矿自给率80%，产能330万吨/年，并购天宝动物强化饲钙
川发龙蟒：并购天宝动物，磷酸氢钙产能89万吨/年，布局锂电材料
湖北宜化：新增60万吨磷矿产能，配套化肥及新材料
云图控股：硫铁矿制酸协同，磷矿产能规划690万吨/年
芭田股份：硝酸法磷酸一铵工艺，产能200万吨/年
司尔特：硫铁矿资源丰富，磷酸一铵产能85万吨/年
金正大：复合肥龙头，磷矿产能30万吨/年
六国化工：湿法磷酸技术突破，产能30万吨/年
金诚信：矿服龙头切入磷矿开采，产能30万吨/年
和邦生物：联碱+磷矿，产能100万吨/年
新洋丰：磷矿产能90万吨，农业一铵170万吨
史丹利：磷矿产能150万吨（股东方），农业一铵100万吨
澄星股份：磷矿产能150万吨，黄磷15万吨
宏达股份：磷矿产能60万吨（新增），配套黄磷、磷酸加工（新增）

湿法磷酸

    湿法磷酸替代热法趋势明确，用于工业级磷酸一铵（消防级）、饲料添加剂等。
贵州磷化集团：湿法净化磷酸产能全球第一，配套新能源材料
万华化学：眉山基地磷酸铁锂2026年底产能80-90万吨
川恒股份：湿法磷酸配套磷酸铁，单吨成本低于行业10%
兴发集团：湿法磷酸配套10万吨磷酸铁，磷石膏利用率超70%
云天化：湿法磷酸用于磷酸铁，依托磷矿资源
川金诺：湿法磷酸10万吨，配套磷酸铁10万吨

磷酸铁/磷酸铁锂

    储能电池及新能源车需求驱动，2025年磷酸铁锂需求预计449万吨，对应磷矿石需求407万吨，磷化工企业“矿化一体”布局，具备成本优势，传统厂商加速扩产
川恒股份：规划磷酸铁产能30万吨/年，绑定国轩高科
兴发集团：与华友钴业合资建厂，磷酸铁产能10万吨/年
新洋丰：规划50万吨磷酸铁，首期10万吨投产
芭田股份：硝酸法磷酸铁工艺，产能5万吨/年
川发龙蟒：工业级磷酸一铵龙头，产能100万吨/年
湖南裕能：磷酸铁锂市占率15%，绑定宁德时代
天赐材料：电解液龙头，磷酸铁产能25万吨/年
万润新能：磷酸铁锂正极材料产能10万吨/年
中伟股份：前驱体龙头，磷酸铁产能20万吨/年
安纳达：钛白粉副产磷酸铁，产能10万吨/年

磷肥

    磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）为主，农业刚需支撑，产能过剩但集中度提升，云天化、新洋丰等头部企业通过出口配额优化盈利。
云天化：全球磷肥龙头，产能1450万吨/年，出口占比30%。
新洋丰：复合肥市占率10%，磷酸一铵产能180万吨/年
云图控股：出口占比30%，磷酸一铵产能80万吨/年
湖北宜化：尿素+磷肥一体化，产能60万吨/年
史丹利：复合肥龙头，磷酸一铵产能100万吨/年
芭田股份：高塔复合肥技术领先，产能200万吨/年
川金诺：湿法磷酸工艺，饲料级磷酸盐产能50万吨/年
金正大：缓控释肥龙头，磷矿产能30万吨/年
司尔特：硫铁矿制酸协同，复合肥产能150万吨/年
六国化工：磷酸二铵64万吨，农业一铵37万吨
鲁西化工：农业一铵50万吨，配套尿素30万吨
中国化学：磷酸二铵80万吨，化肥业务稳健。

黄磷及下游

    高耗能产品，用于草甘膦、磷酸盐等，环保限产下供给收缩，价格弹性显著
兴发集团：黄磷产能16万吨/年，草甘膦产能18万吨/年
川恒股份：配套饲料级磷酸二氢钙，产能51万吨/年
和邦生物：联碱+磷矿，黄磷产能16万吨/年
云天化：黄磷产能3万吨/年，自用为主
澄星股份：黄磷产能16万吨/年，食品级磷酸龙头
云图控股：黄磷6万吨，配套工业磷酸盐
四川美丰：黄磷下游延伸至精细化工
深圳新星：黄磷深加工至氟铝酸钾，涉新能源材料
永太科技：六氟磷酸锂产能5万吨，依托黄磷产业链