随着中东冲突爆发进入第三周，霍尔木兹海峡的商业航运已陷入极端萎缩，海峡虽仍有零星船只通过，但通行方式更像“受控放行”。
摩根大通在给客户的最新报告中称，海峡航运稀疏且“绝大多数是伊朗相关”，伊朗似乎在完成核验后放行部分船只。该行分析师写道：
“实际上，这就造成了一种局面：海峡虽然没有正式关闭，但过境越来越依赖于与德黑兰的政治谅解。”
船舶追踪数据显示，少数获准通过的船只放弃了常规航道，转而选择穿过拉拉克岛（Larak）和格什姆岛（Qeshm）之间的通道，紧贴伊朗海岸线航行。报告认为：“这并非标准路线，反映出一种旨在确认船只所有权和货物的过程，使得与美方及其盟友无关的船只能够通行。”
例如，一些前往印度的船只在相关政府与伊朗沟通后获得安全通行许可。载有液化石油气的印度船只“Nanda Devi”在获准通过海峡后，于3月17日抵达Vadinar港。
在“谁更可能被放行”的分化上，摩根大通称，伊朗通常将中国、印度、巴基斯坦、土耳其等视为“中立或友好”，更可能给予优先通行；而日本、韩国、英国、法国、意大利等更偏向与美国协调并探索护航选项，而非直接与德黑兰谈判。
据航运咨询公司Kpler的数据显示，目前平均每天仅有2艘油轮通过该海峡，而冲突前这一数字约为100艘。目前仍有约400艘油轮在海峡周边海域滞留。受此影响，布伦特原油价格自2月底以来已累计上涨40%，目前维持在100美元/桶以上。
护航计划遇冷：盟友质疑军事干预效果
面对海峡受阻，特朗普敦促盟友派遣军舰协助重启海峡，提议组建多国海军护航商业船只。
然而，这一提议遭到了欧洲和亚洲伙伴的冷遇。多国政府认为，即便新增海军力量，边际作用也有限，因为美国在当地已存在相当规模的军事力量，而要“实质性疏通”海峡仍远远不够。
在盟友热情不高后，据新华社报道，特朗普周二在社交媒体上表示，美国不再需要来自北约国家或日本、澳大利亚、韩国的帮助。虽然他未点名霍尔木兹海峡，但被市场解读为其护航动员受挫的信号之一。
分析人士普遍认为，护航的瓶颈不在“有没有军舰”，而在伊朗的低成本威慑能否被清除。Rapidan Energy Group总裁、前白宫官员Bob McNally表示：
“确保霍尔木兹海峡安全可能需要数周时间。在我们消除伊朗分层的非对称能力，水雷、快速攻击艇、潜艇和无人机之前，我们不会愿意让商船甚至护航舰通过。”
地理条件也放大了护航难度。分析称，海峡最窄处不足30英里，航道处于导弹、无人机和小艇的有效威胁范围内。前美国海军军官、Yokosuka Council on Asia-Pacific Studies联合创始人John Bradford表示，护航舰艇只能在有限范围内提供保护，意味着单次可保障船只数量极为有限。
替代通道有限，即便停火，市场仍担心“隐性威胁”
有报道称，在海峡受阻期间，沙特与阿联酋正通过管道将部分原油绕开海峡外运，但这无法完全替代正常情况下经由海峡运输的规模。
分析认为，集装箱航运同样受影响，部分航运公司选择更长、更昂贵的替代航线以避险，美国港口面临更高不确定性，船用燃料油价格也在上行。
市场正在押注只有停火才可能缓解霍尔木兹海峡的通航情况。但同时也担心，即便战争结束，海峡也未必立刻“重启”，伊朗仍可能以零星袭击维持威慑，把航线风险保持在商业不可承受的水平。
特朗普本人也承认威胁仍在。他在周末表示，即便伊朗军队“已经100%被摧毁”，德黑兰仍“很容易”用无人机、水雷和短程导弹继续威胁船只。
Verisk Maplecroft首席中东分析师Torbjorn Soltvedt在彭博电视上表示：“只要对航运存在这种隐性的威胁，而且我们已经看到该地区有超过10艘船遭到袭击，伊朗就不需要关闭霍尔木兹海峡。他们只需要制造足够的威胁，让穿行变得不可行或风险过高。”
与之对应的是事件统计也在累积。MarketWatch援引英国Royal Navy旗下UK Maritime Trade Operations称，从战争开始到周二，其共收到21起影响波斯湾、霍尔木兹海峡及阿曼湾周边船只的事件报告，其中16起为袭击报告。