今年昨天又讲完一种金属后，有粉丝朋友问还有没有什么资源金属相关的，想了想，感觉资源金属的铲子可以讲讲——挖机（真大铲子！）实际上，25年全年挖机销量非常亮眼，总销量23.53万台，同比+17%，其中国内11.85万台同比+17.9%、出口11.67万台同比+16.1%，但看12月销量2.31万台同比+19.2%，内外销增速环比持续提升，增速结构上，小挖增长较快，但出口却以大挖为主，12月大挖出口同比超60%，回到了刚才说的，受益于全球矿山需求。

    国内品牌集中度非常高，CR4达到68.4%，另外销量结构上，从24年占比首超国内后，2025年再次维持50%以上，海外市场是目前比较重要的增长驱动，另外之前讲过，目前电动化虽处初期，但欧美碳排放政策推动渗透率提升，逐渐开始加速。

驱动逻辑

    需求方面主要是内需+外销，内需主要是基建项目落地，如雅鲁藏布江水电工程，另一方面是矿山需求拉动大挖销售，最后就是因为2016-2021年是销量高峰，因挖掘机平均寿命8年，2024年起存量更新需求释放，8年以上保有量约170万台，也带动了国内需求的放量。
出口上主要是电动化，欧美环保政策倒逼电动化产品替代，国产设备凭借技术迭代抢占份额，当然全球资源金属的涨价，也带动全球矿山需求放量。
值得一提的是电动挖掘机渗透率突破10%，头部企业推出全系列电动机型，响应政策并降低运营成本。

    机构预测，预计2026年总销量同比增长10%-15%，出口增速或超20%，电动化设备渗透率有望突破20%，市场规模超3000亿元。2028年达到更新周期高点，国内总销量或达25万台。

企业案例

主机厂

三一重工：海外收入占比超60%，矿山机械与宁德时代合作开发电动化解决方案，2026年电动挖机销量占比或达30%。
徐工机械：国企改革后利润率提升，大型矿山机械订单放量，海外渠道覆盖190个国家。
柳工：聚焦装载机与挖掘机主业，电动化产品毛利率提升5pct，2025年海外利润贡献占比超40%。
恒立液压：液压件市占率超40%，布局线性驱动器与丝杠业务，切入机器人供应链，2026年非工程机械收入占比或达25%。
中联重科：后周期产品（起重机、高空机械）受益风电装机高景气，人形机器人关节部件进入量产阶段。
浙江鼎力：臂式高空作业平台海外占比超70%，电动化率90%，受益欧美租赁市场需求回暖。
杭叉集团：叉车电动化率超60%，AGV智能物流系统订单增长30%，布局东南亚本地化生产。
安徽合力：叉车业务内外销增长，积极布局智能物流与无人叉车，Q4推出物流领域具身智能产品，“无人化”业务有望快速放量。
山河智能：小型挖掘机龙头（市占率前三），电动化率超40%，地下工程装备实力强劲
山推股份：国内推土机市占率第一，协同发展挖掘机及核心部件
太原重工：主要是大型挖掘设备，产品适配超大型矿山、基建工程场景
厦工股份：传统工程机械企业，挖掘机业务覆盖中小型机型，聚焦国内区域市场
铁建重工：地下工程装备龙头，研发岩石隧道掘进机与矿用挖掘机
振华重工：港口机械龙头，布局智能抓斗与无人挖掘机，2025年智慧港口设备收入占比达40%。

零部件

艾迪精密：液压破碎锤龙头，液压件配套挖掘机，市占率超30%，客户覆盖三一、徐工等头部主机厂。
长龄液压：聚焦液压元件研发，产品应用于挖掘机等工程机械，技术适配中大型机型
中创智领：郑煤机，传统煤机龙头，拓展高端液压支架与挖掘机结构件
先导智能：锂电设备龙头切入工程机械电动化，为三一、徐工提供电驱系统及电池PACK
绿的谐波：谐波减速器国产替代龙头，供应三一、埃斯顿的挖掘机灵巧手关节
奥比中光：3D视觉传感器核心供应商，为智能挖掘机提供环境感知方案，2025年工业视觉收入增长50%。
潍柴动力：发动机核心供应商，配套挖掘机动力系统，2025年非道路发动机销量增长20%。

配套/服务

建设机械：工程机械租赁龙头，覆盖全国80%租赁市场，绑定三一、徐工设备供应。
浙江鼎力：高空作业平台龙头，市占率超50%，电动化率90%，拓展挖掘机租赁业务
中际联合：风电配套龙头，延伸至矿山挖掘机安全防护设备
大族激光：激光切割/焊接技术赋能挖掘机轻量化，提供智能焊接产线，2025年激光设备在工程机械领域收入增长40%。