千亿弹性空间+分红稳定，15家垃圾焚烧核心企业（附列表）

    今天介绍一个偏垄断的行业——垃圾焚烧，非常吃香，本身垃圾焚烧处理模式比较成熟，而且需要特批经营权，产能释放时间较长，有一定的垄断性，另外就是垃圾处理属于民生行业，盈利能力刚性，也因分红表现都不错

    然而随着技术成熟，盈利能力也是多元化，焚烧发电、金属回收、绿色蒸汽、企业出海，垃圾焚烧开始带来第二增长曲线，具备一定的成长性，比如发电方面，目前年利用小时数超7000h，可实现接近24h连续供应，远超风光水电，且无需高额储能投入，位置天然靠近用电侧，减少长距离传输损耗，适配低时延用电需求，兼具环保与能源供给双重价值。出海方面印尼2025年新政下，中企中标首批项目，电价达1.42元/度，中亚首个项目投产。
    政策端来看，零碳工厂建设指导意见发布，要求2030年钢铁、化工等行业纳入，“十五五”规划明确建设100个国家级零碳园区，垃圾焚烧作为优选供能方案获政策倾斜，且可享总投资额20%的资金支持，而随着垃圾焚烧+AIDC模式落地，将再次拓宽企业盈利路径
    国内市场步入成熟期，垃圾焚烧率超80%，相对稳定，行业集中度逐步提升，头部企业转向精细化运营与存量整合，在建+筹建产能占比普遍降至10%以内，出海目前是第二增长曲线，海外市场呈现中企主导格局，东南亚、中亚为核心战场，印尼供应商名单中中国企业占比超8成，在技术、成本控制及运营经验上具备绝对竞争优势，形成“EPC+运营”一体化输出模式。

增量驱动

    国内主要后续政策推进零碳园区，预计带动千亿以上投资，地区上中西部地区仍有提升空间，另外余热利用目前还有利润率的提升空间，再一个就是随着AIDC的绿电需求，垃圾焚烧就近供电可以降低损耗。
第二增长曲线看出海，东南亚/中亚垃圾焚烧投资空间2500亿元，中国企业凭借成本优势主导。
    机构预测，2030年零碳园区拉动投资超千亿，垃圾焚烧+供热/绿电收入占比提升，出海方面2030年东南亚/中亚垃圾焚烧投资达1829/257亿元，中国企业份额超60%。

企业案例

处理

瀚蓝环境：国内固废龙头，布局供热+绿电直供，参股粤丰环保协同并购。
光大环境：港股龙头，越南、乌兹别克斯坦项目投产，中期分红提升至42%。
伟明环保：印尼/中亚项目落地，高冰镍+出海双轮驱动。
军信股份：中亚首个垃圾焚烧项目投产，布局吉尔吉斯斯坦/哈萨克斯坦。
三峰环境：设备出口全球264个项目，技术优势显著。
旺能环境：湖州AIDC项目备案，智算中心模式复制。
绿色动力：运营效率提升，现金流改善推动分红。
上海实业控股：长三角固废龙头，REITs盘活存量资产。
圣元环保：福建区域龙头，业绩预增59%，现金流改善显著。
中国天楹：越南河内4000吨/日项目标杆，新加坡垃圾衍生燃料（RDF）技术领先
中科环保：河北赵县、晋州垃圾焚烧+供热一体化，技术输出至“一带一路”国家，乌兹别克斯坦撒马尔罕1500吨/日项目投运，
海螺创业：水泥窑协同处置龙头，垃圾焚烧项目覆盖安徽、陕西，参股公司布局新能源材料，
永兴股份：广州垃圾焚烧项目余热供蒸汽，年处理量300万吨，布局大湾区绿色算力中心。
城发环境：河南区域龙头，河南、山东垃圾焚烧项目占比超60%，环卫一体化协同。
洪城环境：江西环保平台，垃圾焚烧+供热协同，现金流稳定支撑分红。

配套

景津装备：压滤机龙头，受益垃圾焚烧渗滤液处理需求，配套设备出口东南亚，切入锂电回收领域。
中国水务：港股水务龙头，垃圾焚烧项目配套供水管网，海外拓展至东南亚。
新奥能源：绿色蒸汽供应商，与垃圾焚烧项目协同，宁波、舟山LNG接收站配套热电联产，布局氢能产业链。