壹评级：天孚通信三季度业绩表现稳健，依托CPO配套产品开启新增长

壹评级：天孚通信三季度业绩表现稳健，依托CPO配套产品开启新增长

天孚通信发布2026年三季报，前三季度实现营收47.51亿元，归母净利润20.83亿元；其中第三季度单季净利润环比增长约23%。第一财经“壹评级”认为，公司业绩兑现稳健，高毛利产品结构升级带动盈利弹性释放，基本面延续向好趋势。

“壹评级”指出，第三季度业绩放量主要受益于供给修复与需求景气双轮驱动。单季毛利率提升至约65%，主要得益于高毛利有源产品占比提升及自动化提效，利润质量较高。更关键的增量在于，公司共封装光学（CPO）配套产品已进入批量交付阶段，预计2027年起逐步放量，有望成为新一轮增长引擎。当前存货上升主要系面向CPO关键物料的战略备货，而非终端滞销。

尽管当前估值已计入较多远期预期，同时面临汇兑波动及海外资本开支变化等风险，但公司在光通信产业链中具备稀缺的竞争壁垒与较强的现金流生成能力。短期板块调整更多是受资金情绪影响，长期安全边际仍取决于业绩增长对估值的消化，后续需持续跟踪订单兑现情况以校验预期。