民主党横扫美国中期选举 全球市场重新定价！高通财报：下季指引是否有戏？巨头加码 具身智能投资机会多大？丨20261105从华尔街到陆家嘴

华尔街的心跳 陆家嘴的脉搏 共话投资逻辑！

①民主党横扫美国中期选举 全球市场“先崩后拉”重定价

2026年美国中期选举中，民主党意外夺回国会众参两院，并在得克萨斯、南卡罗来纳等传统红州实现翻转，引发全球资产剧烈波动。全球市场昨天经历了典型的"利空出尽"行情。亚洲市场昨天白天，纳斯达克100指数期货一度跌超2%，标普500期货跌逾1%，VIX恐慌指数期货冲破20关口；随后多空易位，美股期货逐步收窄跌幅，韩国综合股价指数由跌4%转为翻涨，黄金重上4000美元关口，白银同步走强，美债全线上涨。核心逻辑在于“分权制衡”：民主党掌控国会虽压缩特朗普财政扩张空间、利好美债，但特朗普仍握有否决权，政策僵局成为最可能结果，恐慌情绪随之平抑。科技与AI板块是本次选举冲击中承压最为集中的领域，市场对监管收紧担忧升温，但多位策略师认为属过度反应。后续关键变量包括美债发行节奏、AI数据中心实际推进情况，以及特朗普在分权格局下通过行政手段维系政策议程的能力。

-评论员徐广语：民主党在中期选举中取得重大胜利，意味着特朗普政府未来两年的政策空间将受到明显制约，美国政治可能进入两党相互制衡的新阶段。短期来看，财政扩张和减税政策受阻，有助于缓解市场对美国债务持续膨胀的担忧，美债和黄金因此获得支撑。但中长期影响更加复杂：关税政策可能趋于缓和，有利于降低输入性通胀，但AI数据中心建设、能源投资和企业并购可能面临更严格的监管。尤其值得关注的是，AI资本开支已成为美国经济增长的重要动力，如果地方政府限制数据中心建设，可能影响从芯片到电力设备的整个产业链。市场短期交易的是政策不确定性下降，长期真正考验的仍是美国经济增长和企业盈利。

-国都证券投资顾问陈兆凌：短期情绪修复，市场对地缘冲突降温、关税减免以及流动性宽松预期提升。但中期看AI基建扩张节奏或受政策压制，A股表现对流动性预期更为敏感。

②高通财报喜忧参半：手机业务骤降26% 数据中心商业化起航

高通公布2026财年Q4业绩，非GAAP营收104.42亿美元、每股收益2.17美元，均略超预期；但Q1盈利指引中值低于市场预期，盘后股价下挫。手机芯片收入同比骤降26%至51.37亿美元，受内存涨价与供应链成本全面上涨拖累，提价效益需到2027财年下半年才能充分释放。转型亮点方面，汽车芯片收入同比大增89%至19.90亿美元，创单季纪录；物联网收入增长4%。数据中心业务正式商业化，已与亚马逊及另一家云厂商达成定制芯片协议，预计Q1收入超6.5亿美元，重申2027财年50亿美元目标。全年营收431.2亿美元同比下滑3%，自由现金流86.51亿美元，股东回报116.71亿美元。高通正处手机周期低谷与新业务上扬的交汇点，2027财年非手机收入预计增长超60%，能否快速弥补缺口成关键。

-评论员徐广语：高通最新财报呈现出传统业务承压、新兴业务接棒的转型特征。手机芯片收入同比下降26%，既受到全球手机需求疲软影响，也反映出苹果自研基带带来的长期挑战。但汽车芯片增长89%，AI数据中心业务开始放量，公司预计2027财年数据中心收入达到50亿美元，显示其正在从手机芯片供应商向多元化AI计算平台转型。值得关注的是，AI算力市场正从通用GPU向定制化ASIC和低功耗计算延伸，高通有望从中受益。不过，当前利润率下降、半导体成本上涨仍是主要隐患。未来高通的投资价值，关键在于新业务能否接替手机业务，并实现收入与利润同步增长。

-国都证券投资顾问陈兆凌：手机链需求下行利空消费电子，但汽车/数据中心转型兑现利好A股“端侧AI+车规芯片+国产算力”方向，结构分化大于全面利好。

③Meta携手傅利叶研发人形机器人？ 具身智能赛道前景几何？

据The Information日前援引知情人士透露，Meta与中国机器人公司傅利叶联合开发人形机器人原型“Max”，身高约1.5米、重约48公斤，搭载英伟达Jetson Thor芯片，并启动第二代Max2研发，计划将消费级AI智能体Muse延伸至家庭场景。新原型将升级操控与感知能力，Meta同步在上海、深圳招募量产人才。行业人士称，傅利叶更接近ODM/硬件方案提供方，合作目前只是少量样机，用于Meta内部研究和实验，并非大额商业订单或长期联合开发项目，也没有商业销售计划。类似的合作已经在其他中国机器人企业身上出现。今年6月，英伟达宣布推出面向科研机构的Isaac GR00T人形机器人参考平台，将宇树科技H2 Plus人形机器人、Sharpa五指灵巧手、英伟达Jetson Thor计算平台，以及Isaac GR00T模型和软件工具整合在一起，为全球研究机构提供人形机器人开发平台。

-评论员徐广语：Meta与中国傅利叶联合研发人形机器人，释放出一个重要信号：AI正在从数字世界向物理世界延伸。过去人工智能主要解决信息处理和脑力劳动问题，未来具身智能将进一步获得感知、决策和执行能力，真正进入工厂和家庭。美国企业的优势在于大模型、芯片和算法，中国则在精密制造、核心零部件和供应链方面具有优势。双方合作反映出全球产业分工的新趋势。未来竞争的关键不只是机器人能否行走，而是能否通过AI模型实现自主操作。灵巧手、精密执行器和机器人芯片值得重点关注。不过，家庭机器人大规模商业化仍需要突破成本、可靠性和复杂环境适应能力。

-国都证券投资顾问陈兆凌：Meta背书国产硬件链，A股机器人主题升温，但当前只炒供应链预期（减速器/灵巧手/传感器），无短期业绩，买“定点零部件”不买纯概念。

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