天下大“铜”：供给硬约束和需求强重塑曲线

全球铜市场正在经历一场由“宏观预期波动”转向“产业硬约束触发”的历史性质变。根据我们对全球矿山运营数据的实时监测，2025年第四季度全球头部20家铜企产量同比下滑7%，这一超预期的供给收缩并非孤立事件，而是过去十年资本开支匮乏、矿石品位趋势性下滑以及极端地缘政治风险交织的必然结果。

越来越强硬的供给约束，遇上越来越快速的需求重塑，结构性的碰撞会擦出怎么样的火花？