[大公国际资信评估]光伏设备行业前瞻：景气承压、信用风险分化

　　光伏设备行业存在技术壁垒且迭代迅速，由下游产能周期与技术迭代周期双重叠加驱动，产业政策将技术迭代从市场自发行为上升为产业筛选工具。受下游产能过剩影响，行业需求收缩，供给端订单池收缩与存货去化并行，行业处于周期底部整固阶段。光伏设备制造商盈利下滑在时点上滞后于光伏材料，景气承压已实质传导至设备端。信用风险方面，头部企业处于订单储备消耗中的转型竞速，中间企业处于分化加剧的订单结构调整期，尾部企业则面临订单枯竭与重组求生，行业整体信用风险呈现分化加剧的格局。预计2027年，行业有望在供给出清、技术迭代带动的设备更新需求以及新兴市场驱动下，从深度收缩期向潜在复苏窗口过渡。

　　关键词：光伏设备；产能出清；行业景气度；供需格局；信用展望