[国信证券]策略专题：外资卖了多少科技？——2026Q3股市外资季度动向跟踪
核心观点
核心结论：①26Q3北向资金流出A股902亿元，其中长线外资流出约869亿元，短线外资流出约112亿元。②结构上26Q3A股外资增配金融、医药较多，减配科技、制造较多。③26Q3港股外资转为净流出，流出规模约47亿港元，其中长线外资流入约861亿港元、短线外资流出约908亿港元。④结构上26Q3港股外资主要流入医药、硬件设备等，流出软件服务、有色金属等。
A股外资：长线外资转为净流出。26Q3北向资金流出A股902亿元，其中长线稳定型外资是主要流出项。从流向数据看，26Q3北向资金整体流出902亿元，其中长线稳定型外资流出约869亿元，短线灵活型外资流出约112亿元，中资托管资金流入约79亿元。结构上，2026Q3北向资金增配金融、医药较多，减配科技、制造较多。从行业视角看，一方面，2026Q3北向资金整体流入银行、非银金融、医药生物、交通运输靠前；另一方面，2026Q3北向资金整体流出电力设备、电子、通信等靠前。
港股外资：泛成长板块定价权边际回升。26Q3港股外资转为净流出，在港股的定价权有所回升。港股方面，根据港交所中央结算系统持股明细数据，外资26Q3净流出港股约47亿港元，其中长线稳定型外资流入约861亿港元、短线灵活型外资流出约908亿港元；26Q3外资持股金额约为16.9万亿港元，占港股整体的比重约56%，较26Q2的55%有所回升。结构上，2026Q3港股外资主要流入医药、科技等，科技板块定价权回升明显。26Q3港股外资主要流入医药生物、硬件设备、银行等，主要流出软件服务、有色金属、传媒等。此外，从26Q3定价权的边际变化来看，外资在部分医药、消费、科技等行业占比边际提升，但在部分制造、资源品行业占比回落明显。
风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入。
