[浙商期货]国内9月社融数据解读：结构仍以财政发力为主

　　一、极简版速读

　　①总量: 2026年9月社会融资规模增量 3.55万亿元, 同比多增约153亿元; 存量468.17万亿元,同比增速7.1%,较上月回落0.1个百分点。

　　②结构: 主要拉动项为政府债券(约2.00万亿,同比多增约0.5万亿);主要拖累项为人民币贷款(1.27万亿,同比少增约0.33万亿)。

　　③货币供应: M2同比7.2%,M1同比3.2%,M2-M1剪刀差走阔至4.0pct。

　　④需求侧: 政府债净融资发力支撑总量;企业中长期贷款8900亿元保持韧性,居民中长期贷款874亿元小幅回升,私人部门信用仍偏弱。

　　⑤一句话定性:本月数据整体符合预期,核心矛盾仍为财政靠前发力vs私人部门内生需求偏弱。