[民银证券]专题研究：美国中期选举观战指南

　　【内容摘要】

　　美国中期选举已进入关键冲刺阶段。本次中期选举众议院将开放全部435个席位（218席将获多数），参议院共开放所有100个席位中的35个席位（51席将获多数）。北京时间11月3日18点投票阶段正式启动，最快至4日下午若选情不极度接近，则结果将初见端倪。

　　众议院前瞻：民主党领先优势扩大。不少摇摆席位受到“中期选举执政党惩罚”机制影响，形成“历史偏红，现今偏蓝”的局面。市场预计民主党大概率将获得超过218个多数议席位置，获胜概率已接近九成。

　　参议院前瞻：民主党由落后转为领先。参议院是观战重点，共和党自7月开始由领先转为落后，但仍有一拼的希望。35个开放席位中，共和党防守22席，民主党防守13席，民主党需要净增4席。预计民主党大概率全部席位防守成功，并力争攻下北卡、缅因、俄亥俄、阿拉斯加、德克萨斯五个州（依照概率大小排序）中的四个。此外，在艾奥瓦和堪萨斯州，民主党也保留着攻下的机会。市场目前预计民主党拿下参院实现“横扫”的概率在60-70%。

　　共和党两院皆失对特朗普政府施政的影响。一是行政与司法任命层面被迫冻结，民主党控制的参议院将大幅限制特朗普的人事任命。二是税收政策、债务上限与政府关门博弈加剧。三是行政命令将面临更多外部制衡，国会可以通过立法限制或终止行政令，尽管总统可否决但仍会增加政治压力。四是总统面临更大的国会弹劾风险。五是外交与贸易政策或更倾向单边激进选项。六是共和党内部的团结阵线将面临动摇。

　　共和党两院皆失对全球主要资产的影响。美股：科技面临压力，传统板块分化。美债收益率：短期有望下行，但长期取决于通胀与美联储。原油：波动加大，方向难以明确。黄金：整体偏向利好。美元指数：强美元叙事或弱化。亚洲股市：日韩偏利空，A股与港股以我为主。