[浙商期货]宏观：通胀反弹，紧缩预期重燃
一、观点综述
核心结论：美国9月CPI同比升至3.7%、核心CPI升至2.6%，双双高于预期，10月加息概率由不足两成回升至三成，12月加息预期接近八成至九成，美债利率与美元指数一度冲高；国内9月出口同比+36.3%、PPI跳升至+5.0%，价格与外需同步改善，但A股在海外高利率扰动下明显回调。
逻辑链条：
① 国内数据：9月出口同比+36.3%、进口+31.0%再创新高，PPI同比大幅回升至+5.0%，CPI同比升至0.9%。
② 海外通胀：美国9月CPI同比升至3.7%、核心CPI升至2.6%，均超预期；汽油环比涨9.1%、贡献过半涨幅。
③ 资产与利率：10月加息概率由17.7%回升至29.3%，美元指数一度升至102.70创去年4月以来新高；上证指数全周-2.79%、伦敦金-0.81%、WTI+6.66%。
风险提示：通胀粘性推动12月及2027年加息预期进一步升温；中东局势与霍尔木兹海峡通航推升油价并传导至通胀；AI产业链回调引发全球风险资产估值收缩；国内地产与居民消费修复不及预期。
上周资产变化
数据说明：最新为10月15日收盘或时点值；变化为10月15日较窗口首个交易日日10月9日；收益率数值上升标红、下降标绿，USDCNY数值下降代表人民币升值并标绿。
二、国内经济情况
注：9月进出口于10月13日公布，9月物价与金融数据于本周公布；9月工业增加值、社会消费品零售总额与固定资产投资预计10月中下旬发布，本期相关指标仍为8月口径。
1. 国内数据总览
下周重点关注
10月中下旬：中国9月工业增加值、社会消费品零售总额与固定资产投资数据
10月中下旬：中国9月规模以上工业企业利润
10月21日：中国10月贷款市场报价利率报价
10月27日至28日：美联储联邦公开市场委员会会议，CME显示加息概率29.3%
持续关注中东局势、霍尔木兹海峡通航与国际油价对通胀的传导
持续关注AI产业链回调对全球风险资产与美债利率的影响
