[源达信息]策略周报：9月CPI温和回升

　　市场回顾

　　本周市场全面回调，大盘权重指数相对抗跌，而中小盘及科创成长指数大幅重挫。行业层面呈现明显的避险特征，仅有食品饮料和银行逆势微涨，通信、电子等科技制造板块领跌。近期市场持续调整主要原因一方面在于美国长端收益率持续上行，中期流动性偏紧对全球的风险偏好形成压制；另一方面在于二季度科创类涨幅较大，前期积累的上涨动能有所透支，加大了阶段性回调压力。

　　主要经济事件

　　国内：（1）9月CPI温和回升、PPI涨幅明显扩大。9月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.9%，汽油价格同比上涨16.6%是主要拉动项，服务价格环比由涨转跌，核心通胀依然温和；PPI环比上涨1.2%，同比上涨5.0%，国际原油、有色金属价格上行带动石油开采、精炼石油产品、有机化学原料价格环比分别上涨14.5%、7.4%和5.4%，AI、算电协同等领域需求扩张亦带动电气机械、计算机通信电子设备价格上涨。（2）上市公司密集释放利好。佰维存储、新易盛、天孚通信等多家行业龙头拟回购股份，中际旭创拟注销50亿元回购股份，沪电股份控股股东提议2026年度现金分红不低于22亿元；赣锋锂业、江波龙、恒逸石化、深南电路等公司前三季度业绩大幅预增.

　　海外：美国9月CPI、PPI双双超预期，能源冲击向核心通胀渗透。9月CPI环比上涨0.6%、同比上涨3.7%（预期0.6%、3.6%），核心CPI环比上涨0.3%、同比上涨2.6%；9月PPI环比上涨1.3%、同比大涨6.3%（预期0.6%、5.5%），创2022年末以来最大12个月涨幅，美伊冲突背景下能源持续构成通胀压力，美联储提前加息的风向上升。

　　机构调研及重要股东增持情况

　　本周（2026/10/12-2026/10/16），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械、硬件设备、电气设备的关注度较高；按机构调研家数从高到低排序，半导体、硬件设备、机械的关注度较高，机构视线仍聚焦AI算力与高端制造产业链。本周机构调研情况，按照近5天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司为源杰科技、新宙邦、冰轮环境。重要股东增持按照条件筛选后，本周暂无新增公司。

　　投资建议

　　配置方面，以"红利底仓+景气成长"的哑铃结构应对结构轮动，兼顾资源品。一是红利底仓作为高利率环境下的压舱石，美债长端收益率高位、海外不确定性未出清，高股息资产的类债属性和防御价值凸显，煤炭、石油石化、交通运输、公用事业、银行等板块现金流稳定、股息率具备吸引力；二是科技成长转向业绩兑现，海外高利率对高估值成长的压制仍在，FCC或限制科技板块的估值空间，但AI产业的长期趋势未改变，建议关注三季报业绩兑现确定性强的相关科技标的。三是资源品，工业金属从宏观驱动转向供需驱动，铜矿端紧缺向冶炼端传导，铝受国内4543万吨产能红线约束供给弹性近乎消失，紧平衡格局下价格弹性可期。

　　风险提示

　　市场短期波动风险、行业政策风险、政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险