[西南证券]2026年西南研究周刊十月第一期：川渝都市圈“十五五”方案落地

　　摘要

　　宏观策源：宏观调控与金融开放方面，财政部安排5500亿元地方债结存限额，其中3000亿元一般债全部分配县区强化基层保障，2500亿元专项债向经济大省和项目需求地区倾斜、聚焦在建项目与“六张网”，不再单列化债清欠额度，反映化债收尾、重心转向促投资；央行批准Visa旗下威士公司筹备银行卡清算机构，境内持牌机构有望增至四家并出现首家外资全资机构，人民币卡清算通道向多主体竞争拓展。服务贸易与健康民生方面，1-8月服务出口同比增长14.8%、逆差同比缩小，旅行和运输服务贡献近半增长，知识密集型服务出口占比达53.7%但增速低于整体，结构地位提升而动力待观察；全国卫生与健康大会将健康优先战略提升至全局性、基础性地位，2025年卫生总费用占GDP仅6.7%、低于OECD均值，老龄化加速推高医疗需求，政策逻辑从医保控费向医药创新与健康产业能力建设延伸。

　　渝城经济前沿速递：川渝联合出台重庆都市圈“十五五”实施方案，设定2030年GDP、人口、通勤圈及汽车配套率等目标，推进跨省同城化与公共服务共享；重庆同步启动“830政策”制造业专项资金申报，重点支持汽摩、智能装备、机器人领域企业技改与产业化，以财政撬动工业稳增长与产业转型。

　　产业纵深：政策层面，中央《关于发展新质生产力的意见》明确全面实施“人工智能+”行动，工信部持续推进AI赋能制造业、布局新型电池产业，重庆配套出台AI赋能人力资源服务业专项补贴政策，叠加卫生健康领域减税降费等政策形成多维支撑；国内多地同步出台智能制造落地目标，出口退税等产业调节政策将影响新能源车外贸格局。产业端，重庆数字科创领域具身智能、AI机器人项目加速落地，国际智慧产业博览会集中展示光电子、AI算力硬件产业链；汽车板块国内新能源汽车产销维持正增长，长安、赛力斯开展股份回购，本土零部件企业登陆巴黎车展；先进材料领域受益新型电池规划，渝企业务结构持续优化、推进主体整合；生命健康赛道重庆创新药成果持续兑现，医药龙头企业完成工商治理变更。整体来看，政策持续加码新质生产力主线，重庆四大产业赛道并行推进，本土企业技术合作、融资、资本运作与业务调整动作密集，产业转型与创新落地进入深化阶段。

　　资本市场跟踪：本周A股普遍回调、主要指数全线下跌，上证50、上证综指、沪深300分别跌1.39%、2.56%、3.40%，深证综指、中证2000、中证500、中证1000分别跌6.04%、6.40%、6.60%、6.62%，科创50、创业板指分别跌6.77%、8.90%。行业上食品饮料、银行逆势涨1.89%、1.52%，通信、电子、电力设备、有色金属分别跌10.87%、8.75%、7.42%、7.32%跌幅居前；估值方面，全部A股PE(TTM)降0.79至19.98倍、处近10年66.4%分位，PB(LF)降0.07至1.71倍、处46.7%分位；情绪上市场宽度整体偏弱、周五有所修复，上涨家数占比由周四7.6%回升至59.4%、5日均值31.6%，站上20日均线个股占比由14.8%回升至16.9%但仍低于周一30.0%。

　　风险提示：宏观政策风险、地缘政治风险、区域经济政策风险、产业政策与项目落地不确定性的风险、资本市场波动与结构性风险、其他风险。