[中邮证券]建筑材料行业报告：广东环保督察加强水泥区域限产，关注区域弹性标的
投资要点
本周广东省工业和信息化厅发布有关推进水泥熟料企业超产问题整改工作要求的通知，各地要按照属地责任，每个月对辖区内的所有水泥生产企业进行全面检查，监控单日产量、累计产量，叠加水泥需求进入旺季，供需改善背景下，10月13日起珠三角水泥价格大幅上涨50元/吨。我们认为此次广东限制超产有望明显改善两广区域水泥价格，建议关注：海螺水泥、塔牌集团。
水泥：水泥整体需求表现平淡，周内部分地区价格较节前涨后回落，水泥企业盈利水平小幅下降，假期期间需求相对平稳，预计节后部分省份将继续尝试推动小幅涨价。出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。关注：海螺水泥、华新建材、上峰材料。
玻璃：行业终端需求表现仍平淡，库存维持高位，终端下单迟缓，加工厂开工维持低位，需求端的持续疲弱，导致价格持续走低，供给端冷修开始加速，持续关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。关注：旗滨集团。
玻纤：粗砂需求端表现稳定。电子纱细分领域表现景气，行业受AI产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、国际复材、中材科技。
消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，年初至今行业需求表现偏弱，成本端受到原油价格波动压力显现，考虑到未来成本因素支撑、以及供给优化等因素，可期待未来龙头企业的盈利改善弹性。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。
上周行情回顾
过去一周（10.12–10.18）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（-6.37%），上证指数（-2.56%），深证成指（-6.64%），创业板指（-8.90%），沪深300（-3.40%）。在申万31个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第24位。
风险提示：
反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。
