[万联证券]策略跟踪报告：港股能源、原材料、非必需性消费行业交投热度提高
投资要点：
港股市场行情：截至10月16日当周，港股主要宽基指数较上周有所回调，其中，恒生高股息率指数跌0.48%，红利股指数表现优于科技指数。
宏观流动性：海外流动性方面，美国劳工局公布，在地缘冲突推高油价等因素的影响下，9月美国CPI同比增速走高。据CME FedWatch，截至10月16日，市场预计10月末FOMC会议加息25bp的概率为27.7%，较上周五有所回升。国内流动性方面，中国人民银行行长潘功胜在G20会议上强调，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策。内地资金面有望延续宽松。整体看，香港地区宏观流动性或保持平稳。
市场流动性：截至10月16日当周，南向资金转为净流出，市场周度成交额大幅提升。10月15日，传音控股在港股上市，所属行业为资讯科技器材，实际募资总额为30.59亿港元。10月12日，港交所CEO陈翊庭发文，香港交易所预期通过与国际交易所伙伴联手开发指数和鼓励ETF互挂等举措来提升双方市场的流动性、创造双赢。
市场情绪：截至10月16日当周，恒指波幅指数维持震荡态势。港股主要宽基指数换手率较上周大幅走高，其中恒生中国企业指数较上周提升66.60%，提升幅度居前。截至10月16日，恒生AH股溢价指数震荡上扬，当周收报128.56点，处于成立以来55.90%分位数。整体看，港股市场情绪有所改善。10月13日，香港证监会整肃IPO认购操纵，支持建立高效、具竞争力及高质素的上市市场。预计将提振港股市场投资者情绪。
大势研判与行业配置：宏观流动性方面，据CME FedWatch，10月美联储加息概率小幅回升，国内宏观流动性仍保持宽松。后续需关注全球主要央行货币政策变动及南向资金波动对港股流动性的影响。随着港交所改革举措出台，预计随着更高效、更具有竞争力的上市市场建设，港股投资者风险偏好将提升。行业配置方面，建议关注：（1）防御属性较强的高股息、红利资产。（2）受益于基本面改善及供给约束下景气度改善的顺周期行业。（3）中长期主线持续配置AI产业链龙头企业。
风险因素：地缘局势波动、海外经济陷入衰退、美联储政策超预期收紧、香港地区经济表现不及预期。
