壹评级：利润增速放缓，宁德时代估值回归合理区间

壹评级：利润增速放缓，宁德时代估值回归合理区间

10月20日，宁德时代发布2026年三季报，前三季度营收4421.37亿元，归母净利润645.30亿元。第一财经“壹评级”认为，宁德时代业绩保持增长，但利润率环比下滑导致短期股价承压，当前估值已回归合理区间。

财报显示，公司前三季度毛利率为22.72%，净利率为15.72%，其中，第三季度单季毛利率降至20.69%，环比下降2.47个百分点。盈利能力的边际走弱或源于储能电池渠道库存攀升，以及整车厂引入第二、第三供应商，价格竞争加剧，份额出现分流，进而对盈利形成稀释效应。此外，消费税政策调整也加剧了市场担忧。

据公司数据测算，宁德时代全年出货量预计达950GWh，全年归母净利润在900亿元附近，当前对应动态市盈率约13倍，此前偏高估值得到修正。“壹评级”判断，行业面临增速承压的挑战，但随着风险释放，若下游需求超预期或公司市占率企稳回升，将构成潜在利好催化。后续需关注行业反内卷进展及公司盈利结构的优化情况，理性看待短期波动与长期价值的匹配度，当前估值处于合理区间下沿。