[中航证券]市场情绪低点已现，关注资金承接力度
报告摘要
核心观点：
本周A股宽幅震荡，市场焦点依旧在地缘、通胀与AI产业趋势。
也门胡塞与沙特激烈交火，美媒称美以或在中期选举后再次打击伊朗。中东紧张局势或再度升级推升避险情绪，布油主力合约再创本轮美伊冲突以来新高，伦敦金现一度跌破4000美元大关，全球主要股票市场一度全面下挫。
市场对AI资本开支的融资可持续性有所担忧。本周发布的Meta第三季度财报显示自由现金流为负，并将2026年资本支出下限从1300亿美元上调了50亿美元。受此影响，Meta五年期信用违约互换（CDS）利差周四走阔7.6个基点至114.79个基点的历史高位。
A股层面，9月下旬以来的第二波去杠杆或已接近尾声。在当前出口延续高增，AI产业景气尚未出现明显转弱，国内扩内需增量政策出台的背景下，我们倾向于近期的下跌一定程度上脱离基本面，更多是市场情绪层面引发的阶段性压力释放。
CNN恐惧与贪婪指数为市场较为关注的美股情绪指标，当前显示美股情绪回落至极度恐惧区间。
我们尝试对A股市场情绪进行刻画，本次先从较为基础的三方面展开。一是，融资买入额占全部A股成交额，自9月下旬以来，经我们处理后的该指标持续处于10%下方的冰点水平。二是，万得全A的RSI（21），10月22日回落至30之下，处于超卖。三是，市场宽度指标，站上20日均线个股占比，截至10月22日，经处理后该指标回落至23%的低位水平。
综合三个指标初步构建成的A股情绪指标，回顾历史来看，该指标低于20%时，往往指示市场已处于冰点水平，或为市场阶段性低点。截至10月22日，该指标已回落至17%。这或意味着当前市场已进入阶段性底部区域。
10月23日周五，午间，A股多家科技股集体发布公告，披露近期生产经营情况，向资本市场传递信心。午后，A股多只宽基ETF显著放量，资金抄底迹象明显，A股强势深V反弹。可关注后续市场资金承接力度及风险偏好的边际改善，从而把握阶段性修复行情。
基本面方面，后续需关注中东局势的边际变化，以及美股科技巨头三季报。同时，关注北京时间10月29日美联储公布的议息决议和9月美国PCE物价指数，当前市场已基本计入美联储10月维持利率不变的预期。
投资建议：
往后看，当前科技板块或处于第二轮去杠杆末期，末期期间市场情绪往往较弱、波动较大。关注后续市场资金承接力度及风险偏好的边际改善，从而把握阶段性修复行情。结构上，“新登”、“老登”等多个板块或均存在机会，科技成长风格或相对占优，AI应用与硬件或有望共同演绎。
