[华龙证券]食品饮料行业周报：白酒估值筑底，大众品关注三季报业绩

　　摘要：

　　2026年10月19日-10月23日，申万食品饮料指数涨跌幅为-0.54%，在申万一级行业中排名第10位，申万31个行业涨跌幅排名前三的行业分别为计算机（+5.53%）、机械设备（+5.06%）和汽车（+1.85%）。全部子行业涨跌幅分别为，保健品（+2.34%）、白酒（+0.23%）、熟食（+0.09%）、预加工食品（-0.07%）、烘焙食品（-0.12%）、调味品（-0.19%）、肉制品（-0.93%）、乳品（-1.12%）、零食（-3.11%）、啤酒（-3.53%）、其他酒类（-5.19%）、软饮料（-8.22%）；同期上证指数涨跌幅为-0.69%，沪深300涨跌幅为-1.57%。个股方面，ST西王（+16.55%）、安记食品（+13.24%）涨幅居前，阳光乳业（-27.96%）跌幅居前。我们认为当前食饮板块估值已处于历史较低位置，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。

　　白酒：10月19日，国家统计局数据显示，1-9月社会消费品零售总额370,001亿元，同比增长1.1%。其中，烟酒类零售总额5105亿元，同比增长12.6%。9月烟酒类零售总额663亿元，同比增长13.8%。白酒板块当前仍处于深度调整期，需求端偏弱，白酒经历较长时间调整后板块筹码明显出清，防御属性凸显，近期跑赢大盘。中长期建议关注一是稳健的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是具备韧性的区域龙头迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒。

　　大众品：仲景食品发布2026年第三季度业绩报告。报告显示，仲景食品第三季度营收为3.19亿元，同比增长6.09%；净利润为0.64亿元，同比增长19.11%。1-9月营收为8.86亿元，同比增长7.31%；净利润为1.72亿元，同比增长11.68%；扣非净利润为1.66亿元；经营活动产生的现金流量净额为2.31亿元，基本每股收益0.81元。大众品建议关注西麦食品、伊利股份、安井食品、海天味业、燕京啤酒、新乳业、妙可蓝多、天味食品、安琪酵母、盐津铺子。

　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。