[国信证券]策略月报：一页纸精读行业比较数据：10月

　　核心观点

　　投资链：9月制造业投资增速上升。26年9月固定资产投资累计同比增速下降至-7.20%，房地产开发投资累计同比增速下降至-20.60%，制造业固定资产投资累计同比增速上升至-2.10%，基础设施建设投资累计同比增速下降至-6.08%。26年10月以来铜、锌、铝、镍价格上升，铅、锡、白银、黄金价格下降；10月动力煤价格上升至745元/吨，焦煤价格上升；26年10月普通水泥平均价格上涨；26年10月以来钢材价格下降；26年10月以来轻质纯碱价格不变，26年9月大型、中型、轻型客车销量当月同比增速下降。

　　消费链：9月社消额同比增速上升。2026年9月社消额当月名义同比增速上升至1.10%，累计名义同比增速持平在1.10%；2026年8月消费者信心指数上升至89.50；2026年9月商品房销售面积累计同比增速下降至-14.21%；2026年8月汽车销量当月同比增速下降至-5.07%；2026年9月家电零售额当月同比增速下降至-8.37%；2024年12月北京旅游收入当月同比增速上升至11.40%，2024年3月海南旅游收入当月同比增速下降至20.03%；26年8月阿莫西林、青霉素、头孢价格均下降；26年10月以来维A、维E、维B1价格下降，VC价格持平。

　　出口链：9月出口金额增速延续高增。26年9月农产品、玩具、灯具、成品油、焦炭、钢材、塑料、汽车零件、铝材的出口金额累计同比增速上升，原油、煤、船舶的出口金额累计同比增速下降，机电产品出口金额当月同比增速上升，高新技术产品出口金额当月同比增速上升。26年9月对美国、欧盟、日本、东盟出口金额当月同比增速上升。2026年9月美国OECD领先指标上升至100.91。26年10月23日CCFI下降至1876.27，10月23日BDI下降至2660。26年9月电子高新技术产品出口金额当月同比增速上升至105.56%；26年9月纺织服装出口额当月同比增速上升至19.01%，26年9月我国出口金额当月同比增速上升至36.30%。

　　价格链：10月油价、煤价上涨。WTI：26年10月23日上升至103.27美元/桶。26年10月秦皇岛煤价上升。PVC：26年10月23日PVC现货价格上升为5000元/吨。MDI：26年10月23日MDI现货价格上升为18100元/吨。2026年10月棉花价格下降，白砂糖价格上涨。猪肉价格26年10月14日下降至10.45元/公斤。国产尿素26年9月价格较26年8月下降。26年10月USDA对全球粮食生产量、库存、库存消费比预期上升，消费量预期下降。26年9月新增信贷增加10800亿元；2026年9月寿险保费收入累计同比增速上升至0.94%。26年9月人民币对美元升值幅度为0.35%。

　　风险提示：经济增长超预期下滑，政策效果不达预期。