[中信证券经纪(香港)]在60区间买入的最后机会
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月26日发布的题为《Last chance tobuy in the60s》的报告，中信里昂认为NHPC是最便宜的100%清洁绿色股票，14个可见催化因素推动2027财年EPS增长，提高了对2028财年EPS再增长45%及十年期双位数增长的可见度。催化因素包括电价回收不足后的恢复，因监管机构将在2027财年下半年公布其Parbati和Subansiri项目的电价令（TO）、另外890MW水电装机容量启动（+13%受监管股权）以及大型项目中标，从而改善受监管股权的十年期双位数增长。NHPC很好地应对了厄尔尼诺，2027财年上半年发电量增长20%。该机构认为，随着Teesta V HEP启动、SL HEP的500MW启动以及电价令公布，下半年最好的尚未到来。
NHPC：监管延迟正在过去，隐藏上行空间70亿卢比+
分析预计，随着监管机构将于27年下半年公布其Parbati（27年四季度）和Subansiri（27年三季度）项目的电价指令，可收回电价72亿卢比（截至27年一季度），其中P2水电站42亿卢比，SL水电站30亿卢比。NHPC盈利在过去六个季度受到抑制，主要由于保守会计，其仅确认Parbati2和Subansiri的电价索赔的80%，导致在最终电价令通知前出现回收不足。关键是，一旦电价令公布，NHPC将以9.7%的利率追溯收回电价，实际上在NPV基础上没有损失。
艰辛工作已完成，收获时机已到；最好的尚未到来
分析指出，NHPC最好的尚未到来，因其确定了未来一年的14个催化因素，除电价令外，还包括Teesta V HEP重启（催化因素即将出现）、SL HEP第6和第7台各250MW机组启动以及Pakal Dul和Kiru。因此，研究指出盈利动能至2029财年持续改善。GW级水电项目启动将有助于明确NHPC的十年增长公用事业路径。更重要的是，27年排定的多个催化因素，为其26年至28年的每股收益翻倍奠定了基础。
研究指出，印度利用印度河和Arunachal河水实现净零的决意将推动NHPC十年增长。NHPC因政府和散户减持下跌约18%，而外国机构投资者（FIIs）增持290个基点。无风险利率（Rf）上升50个基点不会对其监管传导下的损益表产生影响。
催化因素
大型项目投产，如Parbati2和Subansiri Lower水电项目（HEP）。
投资风险
主要风险包括项目执行延迟、项目成本上升可能不被允许、未来项目的地质和水文意外、强制资产货币化以及政府减持等。
