[国信证券]26Q3财报点评：科技盈利增速继续领先

　　核心结论：科技盈利增速继续领先

　　整体：26Q3全A归母净利润累计同比为7.8%，26Q2为18.6%；全A非金融两油为16.2%，26Q2为19.8%。26Q3全AROE（TTM）为7.7%，全A非金融两油为6.9%。盈利增速回落主因收入端增速下滑、销售净利率同比下降。库存增速温和回升，资本开支增速小幅回暖。

　　行业：（1）上游能源材料盈利延续高增，有色金属绝对增速较高，煤炭增速小幅提升；（2）中游科技盈利维持高增，其中电子利润增速最高但边际回落。制造板块盈利降幅扩大，机械设备盈利增速小幅回暖；（3）泛消费仍承压，商贸零售、医药生物、纺织服饰边际改善；（4）金融地产边际回落，银行盈利增速小幅改善，保险业绩增速转负。

　　产业链：（1）智能经济利润增速边际回落，半导体、AI盈利增速居前，云计算、工业互联网增速提升；（2）高端制造增速回落，商业航天盈利降幅略有收窄，人形机器人盈利增速最高；（3）战略资源延续景气，煤炭增速小幅改善，石油天然气增速回落；（4）未来产业增速温和回落，6G改善最大。

　　注：采用最新成分口径，26Q2数据也纳入长鑫科技等个股。

　　风险提示：数据统计不全带来的偏误。