[西南证券]2026年西南研究周刊十一月第一期：制造强市规划发布，多赛道冷热分化

　　摘要

　　宏观策源：本周国内政策与数据密集落地。财政端，前三季度一般公共预算收入增5.1%、支出增1.0%，9月单月财政收入同比转负（-0.12%），土地出让收入降23.2%、降幅再度走阔，政府性基金支出改善更多靠专项债资金拨付驱动；工业端，1-9月规上工业企业利润增15.5%，9月单月反弹至14.4%，电子、高技术制造及原材料行业支撑明显，但行业分化持续、资金周转压力仍在。制度层面，10月26日上证系列指数编制规则修订落地，新增单样本权重不超15%上限并前移风险警示证券剔除起点；同日央行设立债市非银大额赎回互换便利（BNSF），以“借券—融资—购债—抵押”结构阻断集中赎回与被动抛售的负向循环，与股市端SFISF互补，完善宏观审慎管理体系。

　　渝城经济前沿速递：10月28日重庆发布“十五五”制造强市发展规划，明确以智能化、绿色化、融合化为方向，做强“33618”现代制造业集群，设定规上工业增加值年均增6%、制造业增加值占GDP比重稳定25%的目标，提出到2030年基本建成先进制造业中心与产业创新中心，并对汽车、电子信息、集成电路、机器人等重点产业规模及链主、专精特新企业培育定下量化指标。

　　产业纵深：数字科创方面，重庆发布智能机器人产业链名录、举办两场数智产业大会，沐曦西南总部落地，相关渝企业绩分化；汽车新能源赛道，重庆明确世界级智能网联新能源汽车之都建设目标，工信部公示重型商用车智驾安全国标，板块内多家零部件企业前三季度盈利承压，长安实施股份回购；先进材料与绿色低碳领域，国家出台燃气轮机创新发展意见、重庆更新市级绿色制造名单，板块内渝企经营冷暖不一，三峡水利、康普化学等增长亮眼；生命健康与内需赛道，全国推进消费品以旧换新、养老国标征求意见，重庆落地特色本草产业活动，登康口腔股东减持，山外山保持高增，博腾股份、重药控股业绩走弱。

　　资本市场跟踪：本周（10月26-30日）A股主要指数全线下跌，风格分化显著：上证50、上证综指、沪深300分别跌0.56%、2.48%、2.92%，深证综指、中证500、中证2000、中证1000分别跌7.03%、8.05%、8.39%、8.51%，创业板指、科创50分别跌10.08%、13.73%，大盘价值相对抗跌、科技成长调整较多。行业层面，银行、石油石化、食品饮料、煤炭分别涨4.97%、3.50%、3.29%、2.97%；通信、电子、计算机、建筑材料分别跌14.77%、13.83%、10.85%、8.79%。

　　风险提示：宏观政策风险、地缘政治风险、区域经济政策风险、产业政策与项目落地不确定性的风险、资本市场波动与结构性风险、其他风险。