[万联证券]交通运输行业跟踪报告：关注业绩表现稳健的高股息类资产

　　行业核心观点：

　　上周交运行业指数上涨2.44%，明显跑赢大盘。上周波罗的海干散货指数(BDI)有所回升，原油运输指数(BDTI)仍有所调整；10月民航国内运力投放和需求均有所回落，票价回升，保持“控量提价”趋势，上周油价有所下调，但仍处于高位，地缘政治局势尚未清晰，航空成本端压力仍较大，三大航司前三季度业绩亏损，行业盈利端承压；上周快递揽收量环比有所回落，持续关注快递行业量价变化情况；红利类资产，油价上行，出行成本上行，对高速公路车流量或有一定负面影响，但是整体保持相对平稳，市场震荡调整期，高速公路、铁路运输、港口各板块内相关高股息资产配置价值凸显，建议逢低配置。投资要点：

　　市场回顾：2026/10/26-2026/10/30，申万一级行业交通运输指数上涨2.44%，沪深300指数下跌2.92%，交运行业指数跑赢大盘5.36pct；交通运输行业各二级子行业均上涨，其中航运港口指数领涨；交运三级子行业方面，航运、跨境物流、港口指数涨幅居前，公交、中间产品及消费品供应链服务指数跌幅居前。航空：航班管家测算10月份民航旅客运输量约6536.6万人次，同比25年下降3.6%；10月份民航国内运力同比2025年下降4.0%，国内客流量同比2025年下降3.8%。10月商务线航班量同比25年下降0.1%；旅客量同比25年下降0.3%；商务线客座率90.7%，相比25年提高1.4个百分点。10月民航国内经济舱平均票价达788.3元（含税），同比2025年增长11.2%，同比2019年增长4.2%。

　　快递：10月26日—11月1日，邮政快递揽收量约42.24亿件，环比下降2.20%；投递量约42.42亿件，环比下降0.07%。

　　红利类资产：10月26日—11月1日，国家铁路运输货物8349.6万吨，环比增长0.33%；全国高速公路货车通行5574.0万辆，环比下降0.96%；监测港口完成货物吞吐量27269.0万吨，环比增长11.02%，完成集装箱吞吐量662.7万标箱，环比下降1.81%。航运：截至10月30日，波罗的海干散货指数(BDI)收于2714.00点，较10月23日上涨2.0%，BPI较10月23日下降10.4%，原油运输指数(BDTI)收于7019.00点，较10月23日下跌2.1%，成品油运输指数(BCTI)较10月23日下跌5.4%，上海出口集装箱运价指数收于3687.35点，较上周微涨0.16%。

　　风险因素：宏观经济增长不及预期、汇率大幅波动、地缘政治冲突升级、油价大幅波动、竞争恶化、其他不可抗因素等。