[华宝证券]策略周报：AI财报扰动增多，耐心等待企稳

　　投资要点

　　【债市方面】短期波动或提供低位加仓机会，中期继续保持相对乐观。由于基本面修复偏慢，债市中期来看仍偏乐观，尽管短期遇到集中赎回风险，但债市趋势并未扭转，利率债方面或被错杀，短期的快速下跌或提供新的布局机会。考虑到潜在违约担忧主要影响信用债，目前可对信用债保持观察，择机加仓利率债。

　　【股市方面】AI担忧上升，关注监管稳市场动向，耐心等待市场企稳。本周美国中期选举，选举后美国打击伊朗风险值得警惕。上周美股财报部分头部云厂商主营业绩及自由现金流状况不及预期，令市场对AI资本开支的担忧上升。短期来看，监管或将逐步采取更多稳市场措施改善信心，不过短期内市场情绪或仍偏防守，科技等高波动领域仍有待观察。阶段性仍以防御思维为主，多看少动，等待市场企稳，行业风格方面侧重价值风格、红利资产或逢反弹适度降低科技仓位。

　　风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。