[大同证券]煤炭行业周报：需求偏弱，煤价整体回落

　　核心观点

　　权益市场大幅调整，煤炭跑赢指数。A股市场大幅调整、主要宽基指数全线收跌，成长风格遭遇杀跌，呈现“权重护盘、双创失血”的极致分化格局。申万一级行业中，银行、石油石化、食品饮料位居涨幅前三。银行板块领涨主要受三季报业绩稳健、避险资金涌入及评级上调三重驱动：已披露三季报的银行业绩整体稳健，21家上市银行中期分红合计超2600亿元，叠加惠誉上调大行评级，在市场风险偏好收缩至极低位置时成为资金核心“抱团”方向。石油石化板块上涨主要受地缘风险抬升与油价上行驱动：美方释放对伊朗采取军事行动的信号，霍尔木兹海峡通航风险推升供给不确定性，国际油价走高。食品饮料板块上涨主要受白酒防御属性与估值修复驱动：白酒现金流稳定、分红确定性强，具备典型防御属性，在成长股系统性杀跌中成为避险资金重要配置方向。

　　动力煤方面，产地端，山西大同动力煤（Q5500）坑口价、陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价、内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价均周环比下降，产地整体延续跌势。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货价（平仓价）由涨转跌，高位回落。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比小幅下跌，煤价高位震荡、外盘报价仍较坚挺，进口成本对内贸价格仍有支撑。

　　炼焦煤方面，产地坑口（车板）价：山西古交2号焦煤坑口价报环比上周上涨，贵州六盘水主焦煤出厂价、安徽淮北1/3焦精煤车板价、河北唐山焦精煤出厂价均环比上周持平。港口价：京唐港山西产主焦煤库提价周环比下跌，连续两周回落，市场观望情绪浓厚。国际价：澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比小幅下跌，国际焦煤价格高位窄幅回调、澳煤远期询盘暂稳。

　　风险提示

　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。