[万联证券]策略跟踪报告：高景气行业三季报业绩表现较优
投资要点：
全部A股：截至10月31日，从已披露2026年三季报数据的A股上市公司整体业绩表现看，2026年前三季度全A营收总额同比增速继续回升，盈利能力持续改善。从利润水平看，全部A股上市公司三季报归母净利润同比增长7.77%，增速较2025年同期提升2.05pct，盈利能力也进一步改善。从单季度业绩看，全部A股上市公司2026Q3营收同比增长2.04%，归母净利润同比下降11.13%。与二季度情况对比看，营收增速有所放缓，归母净利润同比由正转负，或反映三季度单季企业盈利端压力加大。
A股主要宽基指数：从A股主要宽基指数看，营收方面，2026年三季报显示，A股主要宽基指数营收同比增速均保持正增长。其中，创业板指、北证A股、科创50指数营收同比增速超过10%。从营收同比增速变动情况看，主要宽基指数2026年前三季度营收同比增速较2025年同期均有所回升，其中创业板指营收同比增速回升幅度超20pct。归母净利润方面，A股主要宽基指数中，科创50指数2026年前三季度归母净利润同比增速较高，业绩修复势头强劲。
行业：2026年三季报显示，营收方面，20个申万一级行业营收实现同比增长。分行业看，电子、有色金属、电力设备等行业营收同比增速居前。分板块看，中游、TMT板块2026年前三季度营收均实现同比正增长，下游板块多数行业营收同比正增长。盈利能力方面，一级行业中，有16个行业2026年前三季度归母净利润实现同比正增长，其中，电子、有色金属、商贸零售、计算机等行业增长较快。
投资建议：2026年三季报显示，A股上市公司前三季度业绩整体延续改善势头。边际变化上，三季度全A营收与利润表现均较二季度下行。业绩的结构性亮点值得关注。一方面，上游能源与有色行业三季度延续增长。地缘政治冲突持续导致原油价格及部分化工品价格继续走高。AI产业链高景气下，供需矛盾加剧，有色金属行业盈利能力较强。另一方面，受益于算力需求高增以及硬件产品价格持续上行，电子、计算机行业盈利延续较高增长。展望四季度，电子、有色金属、商贸零售、计算机等行业景气度或维持高位。经营模式稳定、具有核心竞争力的公司盈利能力提升幅度或更大，有望获得市场的认可。配置方面，建议关注：（1）三季报业绩高景气验证、契合“十五五”科技创新导向的新质生产力赛道，重点可关注人工智能+、半导体、高端制造等细分板块。（2）行业基本面迎来拐点、供需格局逐步改善的顺周期领域，如上游基础化工、煤炭、石油石化等行业。
风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。
