[国信证券]CPU行业深度系列报告一：AI agent驱动需求增长，CPU价格有望上调
核心观点
CPU为计算机核心，性能持续提升。CPU是程序的调用者和运行者，程序的每一条指令都要经过CPU的解析和执行，外界向计算机输入数据，需要CPU进行接收；程序运行结束后，需要CPU发出指示才能把计算结果输出给外界。从CPU发展历史来看，CPU的字长、晶体管数量、主频、核心数持续提升。
CPU需求侧：AI Agent驱动CPU需求增长。2025年CPU全球市场规模为747.37亿美金，YoY+10%，其中，消费级CPU市场规模为445.30亿美元，YoY+9%，服务器CPU市场规模为302.07亿美元，YoY+12%。CPU需求驱动因素一：AIHeadnode配比逐步从4:1转为2:1，24年英伟达发布GB200超级芯片，其CPU：GPU配置提升至1：2，随着英伟达新一代芯片渗透率快速提升，AI Headnode配比有望逐步从4:1转为2:1。CPU需求驱动因素二：AI大模型逐步从ChatBot转向Agent工作流，CPU负责编排子智能体之间的关系，同时，每个子智能体调用的外部资源（例如数据库、搜索引擎等）亦需要CPU支撑，拉动CPU需求开始增长。2026年5月，AMD召开财报电话会议，AMD CEO苏姿丰上调2030年全球服务器CPU市场规模为1200亿，对应年增长率提升至35%+。
CPU供给侧：x86架构为主，ARM架构占比持续提升。1）服务器CPU：2025年x86架构、ARM架构占比分别为87.0%、10.0%，x86架构为主，ARM占比持续提升；英特尔、AMD占据主要市场份额，AWS、英伟达自研CPU快速放量。2）消费级CPU：电脑端CPU主要包括台式机CPU和笔记本电脑CPU，英特尔、AMD占据主要市场份额；平板CPU考虑低功耗、长续航等特点，ARM架构CPU占据主要市场份额，苹果、高通、联发科为全球龙头。
全球CPU价格上涨，CPU国产替代有望加速。2026年全球CPU供不应求，英特尔、AMD公司CPU价格上涨。国产CPU公司海光信息、海思鲲鹏等国产替代有望加速。
投资建议：AI Agent拉动CPU需求，旨在支撑Agent任务编排、沙盒、工具运行等，根据IDC披露数据，预计2030年全球CPU市场规模增长至1307.8亿美元，对应25-30年CAGR为34.1%；国内CPU市场亦在快速增长，国产CPU市占率持续提升，建议关注海光信息。
风险提示：CPU需求不及预期风险、CPU价格下跌风险、互联网大厂自研CPU替代第三方CPU风险。
