[上海证券]计算机行业周报：大模型竞争加剧，国产算力验证景气度
市场回顾
过去一周（10.12-10.16）上证综指下跌2.56%，创业板指下跌8.90%，沪深300指数下跌3.40%，计算机（申万）指数下跌5.02%，跑输上证综指2.46个百分点，跑赢创业板指3.89个百分点，跑输沪深300指数1.62个百分点，位列全行业第20名。
周观点
前沿模型竞争加剧，谷歌发布Gemini4Argon。根据第一财经微信公众号，9月至今，海外头部模型几乎都迭代了一遍，GPT-6Astra、Grok4.7、Claude Opus5.5等模型相继登场。10月14日，谷歌正式发布Gemini4Argon，这一模型主打复杂、多步骤的现实任务，覆盖软件工程、金融、法律、网络安全和科学研究等领域。与主要负责对话和内容生成的模型相比，Argon更强调多步骤推理与任务执行，希望直接进入专业工作流，完成代码重构、业务分析、漏洞修复，甚至辅助科研实验设计。从智能排名来看，根据ArtificialAnalysis测试，Argon目前在榜单第6位，在智能指数得分上与GPT-6Astra和ClaudeFable5.1同样，均为53分。
微软公布自研芯片最新计划。根据第一财经微信公众号，当地时间10月12日，微软公布自研芯片最新计划，表示Azure Maia200现已投入生产，并且发布最新芯片Azure Maia300。微软表示，Maia300专为当今涌现的新型AI工作负载而设计，包括长上下文推理、延迟敏感的对话体验以及持续的多步骤智能体任务。微软预计，相比领先的基于GPU的系统，Maia300每兆瓦可多输出40%的token（词元）。同时，微软公布新的部署计划：从2027年开始将把Azure Maia系列扩展至数吉瓦级规模部署，使Maia成为微软产品和服务的主要推理系统。
国产算力企业披露Q3业绩，验证板块景气度。（1）海光信息：发布三季报，2026年前三季度实现营业收入149.55亿元，同比增长57.58%；归母净利润28.47亿元，同比增长45.12%。（2）中科曙光：发布业绩快报，2026年前三季度实现营业收入122.38亿元，同比增长38.75%；归母净利润17.24亿元，同比增长78.48%。（3）浪潮信息：发布业绩预告，预计2026年前三季度实现归母净利润38亿元到41亿元，同比增长156.40%到176.64%。（4）紫光股份：发布业绩预告，预计2026年前三季度实现归母净利润24.20亿元到30.60亿元，同比增长72.38%到117.97%。（5）沐曦股份：发布业绩预告，预计2026年前三季度实现营业收入25.41亿元到31.06亿元，同比增长105.60%到151.29%；归母净利润5.87亿元到7.17亿元。
投资建议
建议关注：（1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；（2）超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤
技术等；（3）算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、行云科技、盛视科技等；（4）核心配套：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
