[申港证券]电子行业研究周报：龙头官宣CCL相关产品涨价，SEMI预测300mm晶圆厂设备支出增长持续

　　投资摘要：

　　建滔及松下机电10月官宣CCL相关产品涨价，三季度PCB景气持续验证。根据PCBworld，建滔积层板上周宣布，针对采用2116（含）以下薄型玻璃纤维布为原料的铜箔基板及半固化片（PP），新接订单价格上调15%。这是公司年内第八次涨价，凸显薄型玻纤布与玻纤纱供应持续吃紧，已成为当前PCB上游材料新一轮涨价的核心驱动因素。公司今年历次调价，主要反映铜箔、环氧树脂及玻纤布等关键原材料成本上涨，调价范围涵盖FR-4铜箔基板、半固化片及其他基板材料。松下电子近期通知调价，针对涵盖R-1705等系列部分适用于一般多层板的铜箔基板涨价，涨幅200%。

　　大陆PCB及覆铜板原料相关厂商三季度业绩景气度获得持续验证，26Q3归母净利润同比增长提速。根据近期业绩预告公告，生益科技26Q3归母净利润同比增长212.1%-252.4%，较前两季度进一步增长提速，公司覆铜板扩产产能及时释放，产品结构调优，PCB锚定中高端赛道、高附加值产品占比提升。沪电股份26Q3归母净利润同比增长144.2%-168.3%，增长较前两季度提速，主要受益于交换机、AI服务器等结构性需求，产品结构的持续优化。景旺电子26Q3归母净利润同比增长205.46%-264.74%，高性能PCB量产出货提速，公司在AI服务器与数据中心、高速光模块领域的在手订单饱满。我们认为AI服务器迭代有望带动PCB技术等级和价值量持续升级，AI PCB及覆铜板领域有望获得较好成长空间和增长速度，国产PCB产业链业绩景气度或延续。

　　SEMI预测2026年全球300mm晶圆厂设备支出同比增长31%，国产设备有望进入业绩兑现阶段。根据SEMI报告预测，2026年全球300mm前道晶圆厂设备支出将达到1490亿美元，同比增长31%。预计该投资额将保持两位数增长至2029年，达到2270亿美元。不计纯研发晶圆厂情况下，SEMI预测全球将在2026年和2027年分别有20座和18座新的300mm晶圆厂或产线开始动工建设。建设活动反映对先进制程逻辑芯片、存储器以及其他300mm半导体技术的持续产能投资。根据集微网，国内已装机设备中，国产设备占比由2020年前后的不足10%提升至2025年的约35%，业内预计2026年有望突破40%，分环节看，替代梯度明显。建议关注本轮半导体先进逻辑和存储芯片的扩产周期，国产设备有望从订单驱动进入业绩兑现阶段，建议关注国产设备厂商的投资价值。

　　投资策略：AI服务器迭代有望带动PCB技术等级和价值量持续升级，AI PCB及覆铜板领域有望获得较好成长空间和增长速度，国产PCB产业链业绩景气度或延续。建议关注本轮半导体先进逻辑和存储芯片的扩产周期，国产设备有望从订单驱动进入业绩兑现阶段，建议关注国产设备厂商的投资价值。

　　风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧