前两天发了电力盘点后，有朋友留言想让梳理下风电，风电分为陆风和海风，区域上，中国、欧洲为核心市场，2024年中国贡献全球新增海风装机超50%，欧洲占比34%，日韩、东南亚、拉美等新兴市场加速起步，2030年后有望成为需求增长极。
海外整机市场由西门子歌美飒、维斯塔斯、GE Vernova主导，但国内企业凭借风机大型化、成本优势，在海外市场逐步突破。

驱动逻辑

    需求端，国内方面，“十五五”规划明确“加快新型能源体系建设”，风电年新增装机不低于120GW，其中海风年新增≥15GW，江苏、广东等省出台海风专项规划，2025年前三季度国内风电招标102GW，行业在手订单约300GW，覆盖未来2年装机，Q4为传统装机旺季，预计全年新增装机118GW，其中陆风110GW、海风8GW
    再看海外，欧盟计划2030年海风累计装机超160GW，英国、德国、意大利通过拍卖释放海风项目，日本、韩国明确2030年海风装机目标，日本5GW、韩国14.3GW，国内整机企业出海加速，2024年国内风机出口量同比增42%。

    供给端主要是成本与技术，2025Q3铁矿石、铸造生铁价格环比稳中有降，零部件企业毛利率同比提升1-4%；风机大型化摊薄单位成本，陆风中标均价同比+12%，而技术上，漂浮式海风、柔性直流外送技术突破，深远海开发限制解除，国内深远海海风占比将从2024年15%提升至2030年40%。

    海风目前增速更快，机构预测，2025年全球海风新增装机16.3GW，同+104%,2026达到23.4GW，同比+44%，陆风规模更大，但增速会小于海风，机构预测2025年全球陆风新增装机122GW，同比+12%，印度、巴西、中东等新兴市场贡献主要增量。

    国内市场今年风电新增装机118GW，其中海风8GW，同比+42%，陆风110GW，同比+57%，十五五期间，预计年新增装机≥120GW，2030年累计装机达1300GW，其中海风累计装机突破100GW，CAGR超50%。

布局情况

整机

金风科技：全球风机龙头，签约沙特3GW陆上风电项目，提供全生命周期解决方案，海外收入占比持续提升。
明阳智能：海风整机领先企业，漂浮式风机技术领先，20MW机型实现满功率运行，布局意大利2.8GW漂浮式海风项目
运达股份：陆风整机优势明显，中美洲首个风电项目落地，国内海风交付占比提升，2025Q3营收同比+43.2%，低价订单出清后盈利改善。
三一重能：陆风中标规模领先，聚焦大兆瓦机组，2025年至今中标超15GW，单机容量升级至16MW，2025Q3营收同比+54.6%。
电气风电：参与华能阳江、江苏大丰等海风项目，2025Q3虽营收同比-16.6%，但海风订单占比提升

塔筒桩基

大金重工：塔筒供应商，海工产品出口欧洲，2025Q3营收同比+84.6%，毛利率提升至35.9%
海力风电：管桩龙头，国内海风项目交付高景气，海外订单逐步落地。
天顺风能：塔筒和叶片综合供应商，德国基地建设中，陆塔价格回升+海风需求拉动业绩。
泰胜风能：塔筒和基础供应商，风电钢塔产能110万吨，深耕海风，订单饱满，产能利用率高。
天能重工：塔筒制造商，山东、广东海风基地投产
润邦股份：聚焦海风桩基与海工装备，参与江苏、福建海风项目，2025年至今海风业务营收同比+60%。

海缆

东方电缆：海缆核心企业，海缆环节业绩拐点明确，海外Baltica 2项目贡献增量。
中天科技：海缆及海洋工程一体化供应商，高压海缆技术领先，中标沙特油气项目、越南高压海缆项目
亨通光电：海缆业务快速增长，配套海上风电送出工程，海缆出口泰国、尼日利亚，参与巴西高压电力互联项目，海外业务占比提升。
汉缆股份：海缆业务覆盖国内福建、广东项目
起帆电缆：中标国内多个海风项目，2025年至今海缆业务营收同比+45%，聚焦华东、华南海风市场。

核心零部件

主轴
金雷股份：主轴核心供应商，主轴产品出口欧洲
通裕重工：主轴和铸锻件综合供应商，一体化布局，订单逐步释放。
铸锻件
日月股份：受益风机大型化趋势，产能利用率维持高位，海外订单占比超30%；
恒润股份：海风基础部件优势明显，Q3归母净利润同比扭亏，受益于风电齿轮箱锻件需求增长
广大特材：风电主轴锻件业务稳定，海外客户拓展顺利；
吉鑫科技：风电法兰产品出货稳定。
叶片
中材科技：叶片龙头，产品覆盖陆海风场景，叶片出货量同比+30%；
时代新材：叶片和复合材料供应商，创新产品应用广泛，市场份额提升，风电+轨交双轮驱动
双一科技：叶片模具和制品供应商，配套主流整机厂，聚焦风电复合材料部件。
轴承
新强联：大兆瓦轴承产能释放，盈利修复显著，配套整机企业。
振江股份：海上风电业务占比提升，海外业务稳步推进。

电站运营

龙源电力：国内风电运营龙头，募资50亿元投建海南东方50GW海风项目，2025Q3经营性现金流同比+63.0%。
节能风电：平价项目占比提升，Q3经营性现金流同比+73.0%，装机规模同比+15%。
嘉泽新能：聚焦西北、华南风电项目，Q3营收同比-12.3%，但市场化交易规模扩大，长期盈利稳定。
三峡能源：参与福清兴化湾、广东阳江海风项目，2025年风电装机增量超20GW，海风占比提升至15%。
华能国际：华能阳江三山岛、山东半岛北海风项目推进，2025Q3风电发电量同比+14%，清洁能源占比提升。
大唐发电：大唐南澳勒门、新疆乌鲁木齐风电项目投产，Q3风电装机同比+12%，国补回款改善现金流。

其他配套

阳光电源：风电逆变器业务协同储能，受益于风电装机增长，全球风电逆变器市占率超15%
阿特斯：风电与储能一体化布局，Q3储能出货2.7GWh（同比+50%），风电相关业务同步推进，海外市场贡献增量。
亚星锚链：泊链核心供应商，受益漂浮式海风发展，全球项目配套加速。
东方电气：漂浮式风机技术研发领先，国内示范项目参与度深。
禾望电气：变流器供应商，风电变流器业务占比高，技术迭代助力市占率提升。

本文根据公开信息整理，不构成投资建议。

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