[国信证券]2026年9月财政数据快评：收入向下，力度向上

　　事项：

　　前三季度，全国一般公共预算收入约17.2万亿元，同比增长5.1%。其中，全国税收收入约14.1万亿元，同比增长6.1%。全国一般公共预算支出约21.0万亿元，同比增长1.0%。

　　评论：

　　9月财政收入增速下滑，但政策力度指数继续回升。

　　第一本账收入转负，支出基本持平。9月收入同比下降0.1%，较前值（4.7%）回落转负；税收收入中增值税、个人所得税为主要拉动，消费税仍为最大单项拖累，企业所得税、证券交易印花税转负。支出当月同比0.03%，基本持平。后续随着基数抬高，收入将延续回落，支出端则预计逐渐向着预算增速追赶。

　　第二本账收入降幅再度扩大，支出降幅收窄。9月第二本账收入同比-15.9%，土地出让收入同比-23.2%，降幅均再度扩大，后续随着地产新政落地可能难有较大回升；支出同比下降12.3%，降幅明显收窄，主要是土地以外的其他支出降幅明显收窄，反映债务资金拨付有所加快。

　　总体来看，广义财政收支增速开始相向而行，力度指数连续回升。9月广义收入当月同比转负、广义支出降幅明显收窄，二者增速差显著收窄，广义财政缺口同比收缩幅度也有所放缓。四季度只要增速达到4.2%以上，全年经济增速就能完成4.5%的目标，5500亿债务限额下达后，再出台增量政策的必要性并不算太强。

　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。