[中诚信国际]2026年9月价格数据点评：如何看待PPI-CPI剪刀差走扩？

　　事件：2026年9月全国居民消费价格指数（CPI）同比0.9%（前值0.8%），环比0.2%（前值0.4%），1-9月CPI同比0.9%（前值0.9%）；核心CPI同比1%（前值1%），环比0（前值0.1%），1-9月核心CPI同比1.1%（前值1.1%）；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比5%（前值3.8%），环比1.2%（前值0.4%），1-9月PPI同比2.3%（前值2%）。

　　受油价、芯片等涨价影响，CPI环比连续两个月为正,9月略高于季节性水平，CPI同比涨幅较上月小幅扩大；1-9月，CPI同比及核心CPI同比均较上年底回升但仍低于上半年水平，价格持续修复但修复节奏放缓。9月CPI同比增长0.9%，较上月回升0.1个百分点，连续两个月回升，环比延续正增长，为0.2%，强于季节性水平（2023年-2025年，9月CPI环比均值为0.1%）。9月核心CPI（剔除食品和能源）同比增长1%，与上月持平，仍位于较低水平，环比0，持平季节性水平（2023年-2025年，9月核心CPI环比均值为0）。1-9月，CPI同比及核心CPI同比分别为0.9%和1.1%，均与1-8月持平，较上年底和上年同期水平回升，但均较上半年回落0.1个百分点，仍位于较低区间水平，价格修复的基础有待进一步夯实。

　　油价仍是CPI环比维持正增的重要支撑，同时受成本走高影响，本月移动电话机、计算机、数据存储设备和平板电脑价格环比上涨、对CPI环比维持正增带来一定助力。工业消费品中，受国际市场价格变动影响，9月国内汽油价格环比上涨4.9%，连续两个月环比正增，油价仍是CPI环比维持正增的重要支撑。受芯片等成本上涨影响，从7月开始，多家手机厂商已经陆续上调部分在售产品价格。9月1日，华为、小米、荣耀多款手机官方调整售价，单次涨幅从200元至1000元不等。9月移动电话机、计算机、数据存储设备和平板电脑价格环比分别上涨3.7%、2.0%、1.7%和1.5%，合计影响CPI环比上涨约0.04个百分点。此外，秋装上市，带动服装价格环比上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.03个百分点。

　　暑期效应消退，服务价格环比由涨转降，持平季节性水平，对CPI环比的影响由上月支撑转为拖累，其中飞机票、宾馆住宿等假期出行相关服务价格环比均由正转负。9月，服务价格同比上涨0.8%，涨幅与上月相同，服务价格环比由上月上涨0.1%转为下降0.2%，持平季节性（2023-2025年9月，服务价格环比均值为-0.2%），对CPI环比的影响由上月上拉约0.04个百分点转为下拉约0.08个百分点。具体来看，随着暑假结束，飞机票、宾馆住宿环比均由正转负，飞机票、宾馆住宿和旅行社收费价格环比分别下降8.7%、7.0%和6.0%，合计影响CPI环比下降约0.12个百分点。

　　食品价格环比维持正增长，但低于季节性水平，同比降幅边际扩大，食品价格仍偏弱。9月食品价格同比下降1.7%，降幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点，环比上涨0.4%，连续两个月正增长，影响CPI环比上涨约0.06个百分点，但仍低于季节性水平（2023-2025年9月，食品价格环比均值为0.6%）。其中，受猪肉供给结构调整以及暑假、中秋和国庆备货需求带动，鲜菜及猪肉价格环比连续3个月为正。此外，休渔期结束，水产品价格环比连续两个月为负。