[华联期货]宏观周报：三季度GDP增长4.5%

　　2026年前三季度国内生产总值达1071071亿元，按不变价同比增长4.6%。三次产业结构延续“三产主导”的特征，第三产业增加值628255亿元、增速5.2%，对经济增长贡献率66.3%，较上年同期抬升5.6个百分点，是拉动增长的核心引擎；第一、二产业分别增长3.7%、3.8%，贡献率为4.6%和29.1%，三次产业占比依次为5.5%、35.8%、58.7%，产业结构持续向服务型经济倾斜。

　　分季度来看，三季度GDP同比增速4.5%，较二季度回升0.2个百分点，高于市场预期的4.4%。内部结构和前三季度趋势一致，第三产业同样保持5.2%的较快增速，贡献率66.5%，较上年同期提升4.7个百分点，二产、一产增速则相对偏弱。季节调整后的环比数据进一步印证回暖信号，三季度GDP环比增长1.2%，环比增幅较二季度上行0.3个百分点，显示经济内生动能边际改善，整体运行保持平稳修复态势。

　　9月规模以上工业增加值同比实际增长5.5%，较上月加快0.3个百分点，环比增长0.61%，工业生产边际有所抬升。结构上制造业是主要支撑，当月同比增速为6.0%，显著高于采矿业的1.3%；分主体来看股份制企业表现更强，增长6.0%，国有控股、外资及港澳台资、私营企业增速相对偏低。

　　行业层面呈现明显分化，高端装备、电子制造亮眼，专用设备、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备制造业分别增长12.1%、11.7%、16.4%，而高耗能传统行业偏弱，非金属制品、有色冶炼、煤炭开采等行业同比回落。

　　工业品产量同样冷热不均，传统建材、粗钢、原油加工、整体汽车产量承压下行，但新能源汽车延续高增，当月产量187.0万辆，增长16.9%，十种有色金属小幅持平、乙烯保持正增长。

　　1—9月社会消费品零售总额370001亿元，同比增长1.1%，好于市场预期。剔除汽车之后的零售增速抬升至2.8%，反映汽车板块对整体消费形成明显拖累。9月单月社零总额42433亿元，同比同样增长1.1%，剔除汽车后增速回升至3.9%。