[中证鹏元]宏观与政策周报：金融街论坛释放哪些政策信号
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本周看点
10月19日，中国人民银行、证监会、金融监管总局负责人在金融街论坛年会开幕式集中表态。
在流动性传导方面，央行明确设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，常态化提供流动性缓冲垫，有效平抑信用与期限利差的非理性波动；同时将常备借贷便利（SLF）适用范围扩大至境内存款类金融机构全覆盖，并推动债券跨市场互联互通及外汇自营交易试点。
需要重点关注的是，央行明确研究择机将公开市场主要操作品种期限切换为隔夜，政策利率将从7天期逆回购向隔夜逆回购换锚。与当前已转换至DR001的市场目标利率相匹配，换锚落地在宏观层面实质相当于释放了一次降息效果。
同时，央行将推动贷款定价基准向多元化转型，退出长期未调整的存贷款基准利率。在保留LPR作为小微和个人贷款定价基准的基础上，引导优质企业采用DR001定价浮动利率贷款，打破对LPR的单一依赖，大幅提升货币政策传导效率。
证监会方面，重点围绕稳定市场、深化改革、严格监管与扩大开放四个维度部署多项举措。宣布同意首批18只主动ETF注册，鼓励上市公司加大回购增持与分红；落实落细“两创板”改革举措，推进发行上市与并购重组制度改革；近期将推出筹建基金业运行监测中心、完善违规减持处罚规则等四项从严监管措施；并明确加快推进人民币股票交易柜台和公募REITs纳入沪深港通，引入境外长线配置资金，改善流动性折价问题，推动境内底层资产在资本化率等估值逻辑上逐步与国际成熟市场接轨。
金融监管总局围绕提升监管有效性、优化机构布局与服务实体经济提出核心举措。明确因地制宜推进中小金融机构减量提质，综合运用兼并重组、市场退出等方式稳妥处置高风险机构，依法将所有金融活动纳入监管；强化对股东行为、高管履职、关联交易及大额投资授信的穿透监管。同时，强调持续实施“报行合一”，督促金融机构摒弃“规模情结”，严肃治理资金空转与金融“黑灰产”，引导金融活水精准投向先进制造业、“六张网”等重大基础设施以及科技创新等核心领域。
