[中证鹏元]宏观与政策周报：人民银行系统阐述人民币汇率立场

　　主要内容：

　　本周看点

　　10月8日，中国人民银行发布《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》，系统阐述我国汇率制度、人民币汇率变化、外贸竞争力与全球失衡等问题。近期部分西方经济体将中国贸易顺差与人民币汇率“低估”相联系，在此背景下，央行集中阐明汇率政策立场，既是对外部关切的回应，也进一步稳定市场对汇率形成机制及政策边界的认识。

　　综合来看，此次央行专题发文是在欧美持续关注人民币汇率低估及全球贸易失衡问题的背景下，对人民币汇率形成机制、汇率与贸易竞争力及经常账户的关系、汇率估值方法等问题作出的系统回应。央行强调，人民币汇率由市场供求决定，中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，贸易顺差也不能作为判断人民币汇率低估的直接依据。更深层次看，全球贸易失衡是国际分工演变、各国经济结构差异及国际货币体系等多重因素共同作用的结果，难以单纯依靠汇率调整解决。缓解全球失衡需要顺差国与逆差国共同推进结构性改革，而非将调整责任简单归于某一国家的汇率政策。

　　宏观经济

　　1—9月进出口同比增长18.8%，外贸增速逐季加快、结构持续优化；

　　重要资讯、政策监管回顾

　　中共中央、国务院关于发展新质生产力的意见；

　　王文涛部长与欧委会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇共同召开中欧贸易投资磋商机制第二次例会；

　　财政部、中国人民银行、金融监管总局关于实施居民购房贷款贴息政策的通知

　　中国人民银行调整完善若干货币政策工具；

　　财政部：将有力有效实施更加积极的财政政策；

　　财政部安排使用5500亿元地方政府债务结存限额；

　　2026年2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已全部下达；

　　发改委：郑栅洁主任主持召开民营企业座谈会；

　　中国证监会召开资本市场和金融形势专家座谈会；

　　REITs:明确公募基金投资REITs监管要求，完善投资运作制度安排；

　　货币市场

　　上周流动性宽松，回购利率全线下行；

　　上周利率走势分化，内需偏弱与宽松预期支撑债市；