[国元国际控股]美联储暂停加息符合市场预期，整体声调偏向鹰派

　　【事件】

　　北京时间10月29日，美联储公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%-4%。决议公布后，新任美联储主席沃什出席记者会回答记者提问。

　　【点评观点】

　　两位官员支持本次继续加息，决议文本声调整体仍然偏鹰本次决议文本变动较少，除宣布暂停加息之外，决议文本的表述只出现两处变化：

　　首先，决议修改了对于当前美国经济活动的总体表述，将“经济活动正以稳健的速度扩张”修改为“经济活动正以强劲的步伐扩张”。其次，关于通胀方面，本次决议文本除了重申2%的通胀目标，还增加了“随着更多信息的积累，委员将能够确定合适的政策立场”这一表述。总体来看，本次决议文本虽然暂停了加息，但整体声调仍然偏向鹰派。本次决议对经济活动评价的上调，意味着美联储短期内因增长走弱而转向宽松的压力有限。不过，增长强劲是否增加加息必要性，仍取决于需求扩张与生产率改善的相对作用，以及通胀的实际表现。在此背景下，美联储对于未来的经济政策方向仍然保持着一定的灵活度，整体仍然是“数据驱动”，不会提前给出路径，这也延续了沃什一贯的政策方针。

　　沃什记者会：声调较为偏鹰，强调通胀持续时间过久

　　以下是本次沃什记者会的要点：

　　利率前景：不要相信前瞻性指引，除非发生危机。美联储9月加息对市场的影响基本符合预期。信贷环境已经收紧，但不愿也无法认定环境偏紧。正密切关注外部形势。已明确表示我们准备采取行动，更多信息将有助于确定适当的政策立场。（再次重申当前美联储的政策方针）

　　通胀前景：讨论主要集中在通胀问题上，通胀预期已朝着正确的方向发展。经济增长有所加快，但这并不意味着它正在引发通胀。通胀目标没有“软目标”一说，以PCE衡量的价格稳定目标就是2%（再次重申2%的通胀目标，并明确拒绝通胀存在“软目标”的说法。这意味着不能仅凭增长加快，就认定需求过热或通胀压力上升；仍需结合生产率、能源价格及其他供给因素判断）

　　经济前景：经济活动正以强劲步伐扩张。第三季度经济增长可能进一步加快，消费支出和企业投资表现强劲。多数官员认为经济并未过热。生产率强劲，资本支出的强劲表现已不再局限于少数领域。随着油价继续波动，利率也在变化（显示其对三季度经济增长保持较强信心）

　　会议次数：每年召开8次会议是合适的。明年有一次会议将不对货币政策利率进行投票，2028年为两次。（符合沃什的既定政策方针）

　　本次记者会增量信息偏少，整体基调与决议文本保持一致，强调当前经济活动偏向强韧的观点，整体来说基调偏向鹰派。