[国新证券股份]1-9月财政收支数据解读：9月财政收入同比转为微降

　　事件

　　10月23日，财政部发布，1-9月，全国一般公共预算收入172292亿元，同比增长5.1%；全国一般公共预算支出210199亿元，同比增长1%。

　　解读

　　一、1-9月财政收入增速比1-8月小幅回落，9月财政收入同比转为微降。

　　1-9月，全国一般公共预算收入172292亿元，同比增长5.1%，比1-8月回落0.6个百分点，比2025年同期提高4.6个百分点。

　　其中，9月，全国一般公共预算收入15659亿元，同比下降0.1%，比8月下滑4.8个百分点，比2025年同期回落2.7个百分点。

　　1-9月，全国税收收入同比增长6.1%，比1-8月回落0.5个百分点，比2025年同期提高5.4个百分点；非税收入同比增长1.2%，比1-8月回落0.3个百分点，比2025年同期提高1.6个百分点。

　　其中，9月全国税收收入同比增长0.2%，比8月回落5.4个百分点，比2025年同期回落8.5个百分点；非税收入同比增长5.7%，比8月提高6.9个百分点，比2025年同期提高17.1个百分点。

　　分中央和地方看，1-9月，中央一般公共预算收入同比增长8.3%，比1-8月回落0.8个百分点；地方一般公共预算本级收入同比增长2.7%，比1-8月回落0.4个百分点。

　　9月，中央一般公共预算收入同比增长0.2%，比8月回落9.1个百分点；地方一般公共预算本级收入同比-0.34%，比8月回落1.05个百分点。

　　二、9月国内增值税、国内消费税同比增速比8月提高，企业所得税、进口税收、个人所得税、证券交易印花税等税种增速比8月回落，证券交易印花税同比转为下降。

　　1-9月，国内增值税55416亿元，同比增长6%，比1-8月提高0.1个百分点。其中，9月同比增长7.3%，比8月提高3.3个百分点。

　　国内消费税12402亿元，同比下降4.1%，降幅比1-8月扩大0.5个百分点。其中，9月同比下降8.5%，降幅比8月收窄5.5个百分点。

　　企业所得税34832亿元，同比增长7.1%，比1-8月回落0.2个百分点。其中，9月同比增长0.4%，比8月下滑12.0个百分点。

　　个人所得税13464亿元，同比增长14.1%，比1-8月回落0.4个百分点。其中，9月同比增长10.5%，比8月回落1.3个百分点。

　　进口货物增值税、消费税15171亿元，同比增长12.7%，比1-8月提高0.1个百分点。其中，9月同比增长12.9%，比8月回落2.0个百分点。

　　出口货物退增值税、消费税18087亿元，同比增长6.3%，比1-8月提高1.8个百分点。其中，9月同比增长29.0%，比8月提高30.7个百分点。

　　1-9月，印花税4121亿元，同比增长31.1%，比1-8月回落4.5个百分点。其中，9月同比下降11.7%，比8月下滑26.8个百分点。

　　1-9月，证券交易印花税2391亿元，同比增长65.1%，比1-8月回落16.9个百分点。其中，9月同比下降11.5%，比8月下滑29.4个百分点。

　　三、1-9月全国财政支出小幅增长，比1-8月小幅回落，9月同比微增。

　　1-9月，全国一般公共预算支出210199亿元，同比增长1%，比1-8月回落0.2个百分点。

　　分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出32820亿元，同比增长5.8%，比1-8月回落0.2个百分点；地方一般公共预算支出177379亿元，同比增长0.2%，比1-8月回落0.1个百分点。

　　1-9月，财政支出同比增长的项目是，卫生健康支出同比增长7.7%，比1-8月回落1.5个百分点，社会保障支出同比增长5.2%，比1-8月回落1.3个百分点，债务付息支出同比增长4.7%，比1-8月回落0.7个百分点，科学技术支出同比增长3.0%，比1-8月提高0.8个百分点，教育支出同比增长1.1%，比1-8月提高0.4个百分点。

　　其余支出项目1-9月均同比下降，其中，农林水支出同比下降5.1%，节能环保支出同比下降12.5%，文化旅游支出同比下降6.0%，交通运输支出同比下降4.1%，城乡社区事务支出同比下降1.5%。

　　四、1-9月政府性基金预算收入及国有土地使用权出让收入无同比大幅下降，9月同比降幅比8月小幅收窄。

　　1-9月，全国政府性基金预算收入25010亿元，同比下降18.6%，降幅比1-8月收窄0.4个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入3682亿元，同比增长12.4%，比1-8月提高0.2个百分点；地方政府性基金预算本级收入21328亿元，同比下降22.3%，降幅比1-8月收窄0.6个百分点，其中，国有土地使用权出让收入16087亿元，同比下降27.9%，降幅比1-8月收窄0.7个百分点。

　　9月，全国政府性基金预算收入同比-15.9%，降幅比8月扩大12.1个百分点；分中央和地方看，中央政府性基金预算收入同比增长13.7%，比8月回落40.6个百分点，地方政府性基金预算本级收入同比-18.4%，降幅比8月扩大8.1个百分点，其中，国有土地使用权出让收入同比-23.2%，降幅比8月扩大10.6个百分点。

　　1-9月，全国政府性基金预算支出51948亿元，同比下降17.0%，降幅比1-8月扩大0.6个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出3175亿元，同比下降58.3%，降幅比1-8月收窄3.5个百分点；地方政府性基金预算支出48773亿元，同比下降11.3%，降幅比1-8月扩大1.8个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出21786亿元，同比下降18.5%，降幅比1-8月扩大1.1个百分点。

　　9月，全国政府性基金预算支出62754亿元，同比下降16.2%，降幅比8月收窄5.2个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出3692亿元，同比下降54.4%，降幅比8月扩大45.6个百分点；地方政府性基金预算支出59062亿元，同比下降11.6%，降幅比8月扩大10.6个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出25565亿元，同比下降18.5%，降幅比8月收窄8.3个百分点。

　　五、预测10月财政收入同比增速小幅提高。

　　9月国内增值税、国内消费税同比增速比8月提高，企业所得税、进口税收、个人所得税、证券交易印花税等税种增速比8月回落，证券交易印花税同比转为下降。预测10月财政收入同比增速小幅提高。

　　投资建议

　　1、9月国内增值税、国内消费税同比增速比8月提高。

　　2、9月证券交易印花税同比转降。

　　3、9月出口退税同比大幅增加。

　　4、9月企业所得税、个人所得税同比增速回落。

　　风险提示

　　1、地缘政治恶化超预期；

　　2、欧美经济衰退超预期。