[国新证券股份]9月美国CPI数据解读：9月美国CPI同比涨幅有所扩大

　　事件

　　10月14日，美国劳工部发布，9月美国CPI环比上涨0.6%，同比上涨3.7%；季调后，环比上涨0.6%，同比上涨3.7%。

　　解读

　　一、9月美国CPI环比涨幅扩大，能源价格上涨是主要原因。

　　9月美国CPI环比上涨0.6%，比8月提高0.3个百分点，季调后，环比上涨0.6%，比8月提高0.2个百分点。

　　其中，食品价格环比涨0.1%，与8月持平；能源价格环比上涨3.7%，比8月提高2.4个百分点；核心CPI环比上涨0.4%，比8月提高0.1个百分点。

　　油价环比上涨。9月国际油价（纽约原油价格）均价92.70美元/桶，比8月均价（78.33美元/桶美元）上涨18.35%；布伦特原油价格平均为97.01美元/桶，比8月均价（82.72美元/桶美元）上涨17.28%。

　　8大类商品和服务价格环比普涨，与8月相比，环比涨幅1降1平6升：

　　其中，交通运输价格环比上涨0.5%，比8月提高1.1个百分点，

　　服装价格环比上涨1.7%，比8月提高1.2个百分点。

　　教育与通信价格环比上涨0.4%，比8月回落1.5个百分点，

　　食品与饮料价格环比上涨0.1%，与8月持平，

　　医疗保健价格环比上涨0.1%，比8月提高0.2个百分点，

　　其它商品和服务价格环比上涨0.4%，比8月提高0.3个百分点，

　　住宅价格环比上涨0.3%，比8月提高0.1个百分点，

　　娱乐价格环比上涨0.5，比8月提高0.5个百分点。

　　二、9月美国CPI同比涨幅扩大，核心CPI同比小幅提高

　　9月，美国CPI同比上涨3.7%，比8月提高0.3个百分点，自3月以来，连续7个月高于3%。

　　其中，食品价格同比上涨2.5%，比8月回落0.2个百分点；能源价格同比上涨20.4%，比8月提高4.1个百分点；核心CPI同比上涨2.6%，比8月提高0.2个百分点。

　　8大类商品和服务价格同比普涨，与8月同比涨幅相比，4降4升。其中，

　　住宅价格同比上涨3.3%，比8月提高0.2个百分点；

　　服装价格同比上涨3.4%，比8月回落0.2个百分点；

　　交通运输价格同比上涨7.9%，比8月提高1.7个百分点；

　　其它商品及服务价格同比上涨4.1%，比8月回落0.1个百分点。

　　教育与通信价格同比上涨2.3%，比8月提高0.2个百分点；

　　医疗保健价格同比上涨1.5%，比8月回落0.1个百分点；

　　娱乐价格同比上涨2.8%，比8月提高0.1个百分点；

　　食品饮料价格同比上涨2.4%，比8月提高0.2个百分点。

　　9月，美国住所租金（非季调）环比上涨0.3%，与8月相同，同比上涨3.2%，比8月提高0.2个百分点。

　　9月，美国服务（非季调）价格环比上涨0.3%，比8月提高0.1个百分点，同比上涨3.2%，比8月上升0.1个百分点。

　　可见，9月除了能源价格同比上涨20.4%，比8月提高4.1个百分点，波动较大，并带动交通运输价格涨幅波动较大外，其余消费价格同比波动0.1~0.2个百分点，比较小。

　　三、9月CPI数据不支持美联储加息决策。

　　9月美国CPI同比受能源价格上涨影响而涨幅小幅扩大，是在中东冲突再度发酵诱使油价大涨情况发生的，核心CPI、居住价格和服务价格同比均比较平稳。8月美核心CPI同比上涨2.4%，离2%的政策目标非常近。9月16日，美联储加息25个基点，比较牵强，即便9月CPI同比涨幅小幅扩大，也不支持再次加息。

　　美联储降息与否不影响中国央行货币政策，央行货币政策空间仍然较大。

　　投资建议

　　1、9月美国CPI同比主要受能源价格影响而小幅扩大，核心CPI比较平稳。

　　2、9月美国CPI数据不支持美联储加息决策。

　　3、美联储利率政策不会对中国货币政策构成制约，央行货币政策空间仍然较大。

　　投风险提示

　　1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。