[国新证券股份]9月进出口数据解读：9月进出口同比均保持高增长

　　事件

　　10月14日，海关总署发布，1-9月，我国出口33707.0亿美元，同比增长21.3%；进口24325.8亿美元，同比增长27.5%；贸易顺差9381.1亿美元。

　　解读

　　一、1-9月出口保持较高增长，9月同比增速比8月小幅提高

　　1-9月，出口33707.0亿美元，同比增长21.3%，比1-8月提高0.8个百分点，比去年同期提高15.2个百分点。

　　以人民币计价，1-9月，出口23.20万亿元，同比增长16.4%，比1-8月提高0.6个百分点，比去年同期提高22.3个百分点。

　　9月，出口4471.8亿美元，创历史新高，同比增长36.3%，比8月提高11.3个百分点，比去年9月提高28.1个百分点，连续4个月同比增速高于20%。

　　以人民币计价，9月出口3.26万亿元，同比增长29.6%，比8月提高11.0个百分点，比去年9月提高21.3个百分点，连续5个月增速高于10%。

　　二、1-9月对主要经济体出口高增长，9月对印度、东盟、中国台湾和欧盟出口同比比8月大幅提高，对中国香港、巴西出口同比比8月有所回落。

　　1-9月，以美元计价，对东盟出口同比增长28.7%，比1-8月提高2.9个百分点，比去年同期提高14.0个百分点；其中，9月对东盟出口同比增长52.3%，比8月提高22.1个百分点。

　　1-9月，对日本出口同比增长9.0%，比1-8月提高0.1个百分点，比去年同期提高4.6个百分点；其中，9月对日本出口同比增长15.8%，比8月提高7.6个百分点。

　　1-9月，对中国香港出口同比增长50.5%，比1-8月提高0.1个百分点，比去年同期提高37.9个百分点；其中，9月对香港出口同比增长51.0%，比8月回落12.6个百分点。

　　1-9月，对中国台湾出口同比增长37.3%，比1-8月提高4.1个百分点，比去年同期提高26.2个百分点；其中，9月对台湾出口同比增长68.9%，比8月提高25.1个百分点。

　　1-9月，对韩国出口同比增长39.1%，比1-8月提高3.8个百分点，比去年同期提高39.4个百分点；其中，9月对韩国出口同比增长68.2%，比8月提高18.9个百分点。

　　1-9月，对印度出口同比增长23.3%，比1-8月提高3.2个百分点，比去年同期提高10.4个百分点。其中，9月对印度出口同比增长47.8%，比8月提高30.9个百分点。

　　1-9月，对美国出口同比增长9.8%，比1-8月提高3.6个百分点，比去年同期提高26.7个百分点；其中9月，对美国出口同比增长39.6%，比8月提高5.2个百分点。

　　1-9月，对欧盟出口同比增长16.4%，比1-8月提高1.1个百分点，比去年同期提高9.3个百分点；其中9月同比增长25.3%，比8月提高18.6个百分点。

　　1-9月，对俄罗斯出口同比增长33.1%，比1-8月提高2.4个百分点，比去年同期提高44.4个百分点；其中9月同比增长51.1%，比8月提高12.4个百分点。

　　1-9月，对巴西出口同比增长22.3%，比1-8月回落0.1个百分点，比去年同期提高25.6个百分点；其中9月同比增长22.3%，比8月回落3.0个百分点。

　　1-9月，对澳大利亚出口同比增长22.0%，比1-8月提高2.2个百分点，比去年同期提高17.7个百分点；其中9月同比增长37.1%，比8月提高24.8个百分点。

　　三、9月机电产品和高新技术产品出口同比高增长，集成电路、汽车、自动数据处理设备及其零部件出口保持高增长。

　　1-9月，机电产品出口同比增长29.0%，比1-8月提高2.1个百分点，比去年同期提高20.4个百分点，其中，9月同比增长43.7%，比8月提高10.8个百分点。

　　1-9月，高新技术产品出口同比增长45.6%，比1-8月提高2.7个百分点，比去年同期提高38.5个百分点，其中，9月，同比增长63.6%，比8月提高6.7个百分点。

　　1-9月，通用机械设备出口同比增长10.7%，比1-8月提高0.7个百分点，比去年同期提高2.4个百分点；

　　1-9月，集成电路出口比增长108.1%，比1-8月提高4.2个百分点，比去年同期提高84.8个百分点；其中，9月，同比增长136.0%，比8月提高6.2个百分点。

　　1-9月，自动数据处理设备及其零部件同比增长54.6%，比1-8月提高5.2个百分点，比去年同期提高55.1个百分点；其中，9月，同比增长92.9%，比8月提高16.4个百分点。

　　1-9月，汽车出口同比增长54.3%，比1-8月提高1.1个百分点，比去年同期提高43.5个百分点；其中，9月，同比增长62.0%，比8月提高19.0个百分点。

　　1-9月，船舶出口同比增长29.9%，比1-8月回落5.3个百分点，比去年同期提高8.5个百分点；其中，9月，同比增长26.1%，比8月提高25.7个百分点。

　　1-9月，家电产品出口同比增长6.8%，比1-8月提高0.6个百分点，比去年同期提高11.6个百分点。

　　1-9月，液晶平板显示模组出口同比增长5.0%，比1-8月提高0.4个百分点，比去年同期回落4.6个百分点。

　　1-9月，音视频设备及其零件出口同比增长14.0%，比1-8月提高1.1个百分点，比去年同期提高8.2个百分点。

　　1-9月，医疗仪器及器械出口同比增长14.9%，比1-8月提高1.1个百分点，比去年同期提高7.9个百分点。

　　四、1-9月，8大类轻工产品出口同比5增3降，增速比去年同期7高1低。

　　1-9月，塑料制品同比增长13.6%，比1-8月提高1.9个百分点，比去年同期提高13.6个百分点；

　　1-9月，箱包及类似容器同比增长1.8%，比1-8月提高2.1个百分点，比去年同期提高13.3个百分点；

　　1-9月，纺织品同比增长5.4%，比1-8月提高1.7个百分点，比去年同期同比提高3.3个百分点；

　　1-9月，服装及衣着附件出口同比增长4.8%，比1-8月提高2.3个百分点，比去年同期提高7.3百分点；

　　1-9月，鞋靴同比下降2.5%，降幅比1-8月收窄2.2个百分点，降幅比去年同期收窄6.5个百分点；

　　1-9月，陶瓷产品出口同比-27.2%，降幅比1-8月收窄0.8个百分点，增速比去年同期下滑28.0个百分点；

　　1-9月，家具同比增长6.3%，比1-8月提高1.7个百分点，比去年同期提高11.1个百分点；

　　1-9月，玩具出口同比-1.3%，降幅比1-8月收窄5.1个百分点，降幅比去年同期收窄7.0个百分点。

　　1-9月，稀土、铝材和成品油出口同比较高增长。

　　1-9月，稀土出口同比增长53.5%，比1-8月提高8.1个百分点，比去年同期提高66.1个百分点；

　　肥料出口同比-30.6%，降幅比1-8月收窄4.9个百分点，比去年同期回落90.2个百分点；

　　铝材出口同比增长36.7%，比1-8月提高1.3个百分点，比去年同期提高40.4个百分点。

　　钢材出口同比-0.8%，降幅比1-8月收窄1.8个百分点，降幅比去年同期收窄0.4个百分点;

　　成品油出口同比增长37.6%，比1-8月提高12.9个百分点，比去年同期提高52.3个百分点。

　　五、1-9月进口保持较高增长，9月进口同比增速比8月小幅提高。

　　1-9月，进口24325.8亿美元，同比增长27.5%，比1-8月提高0.5个百分点，比去年同期提高28.4百分点。

　　以人民币计价，1-9月，进口16.741万亿元，同比增长22.3%，比1-8月提高0.3个百分点，比去年同期提高23.1个百分点。

　　9月，进口3136.5亿美元，同比增长31.0%，比8月提高2.8个百分点，比去年9月提高23.0个百分点。

　　以人民币计价，9月进口21284.2亿元，同比增长24.6%，比8月提高2.9个百分点，比去年9月提高16.5个百分点。

　　六、9月机电产品和高新技术产品进口同比增速小幅提高。

　　1-9月，机电产品进口同比增长39.1%，比1-8月提高2.0个百分点，比去年同期提高34.2个百分点，其中，9月进口同比增长52.2%，比8月提高0.5个百分点。

　　1-9月，高新技术产品进口同比增长48.4%，比1-8月提高2.4个百分点，比去年同期提高39.0个百分点。其中，9月进口同比增长63.9%，比8月回落4.8个百分点。

　　剔除高新技术产品，1-9月，进口15441亿美元，同比增长18.0%，比1-8月回落0.4个百分点，比去年同期提高22.9个百分点。

　　1-9月，集成电路进口同比增长63.5%，比1-8月提高1.8个百分点，比去年同期提高54.7个百分点，其中，9月进口同比增长74.7%，比8月回落11.1个百分点。

　　1-9月，自动数据处理设备及其零部件进口同比增长124.8%，比1-8月提高19.7个百分点，比去年同期提高97.6个百分点。

　　1-9月，汽车（包括底盘）进口同比下降21.9%，降幅比1-8月扩大2.0个百分点，降幅比去年同期收窄18.2个百分点，汽车零部件进口同比-13.4%，降幅比1-8月扩大2.6个百分点，比去年同期收窄8.8个百分点。

　　1-9月，原油进口同比增长0.3%，比1-8月提高0.7个百分点，比去年同期提高11.5个百分点，原油进口数量同比-15.3%，降幅比1-8月扩大0.7个百分点，原油进口均价同比上涨18.6%，比1-8月高1.6个百分点。其中，9月，原油进口同比增长3.3%，比8月提高12.1个百分点，原油进口数量同比下降21.5%，降幅比8月收窄1.9个百分点，原油进口均价同比上涨31.5%，比8月提高12.6个百分点。

　　1-9月，食用植物油进口同比增长9.7%，比1-8月提高0.8个百分点，比去年同期回落3.4个百分点，铁矿砂进口同比增长7.7%，比1-8月回落2.6个百分点，比去年同期提高26.6个百分点，铜矿砂及其精矿进口同比增长31.2%，比1-8月回落2.3个百分点，比去年同期提高12.4个百分点，成品油进口同比下降6.3%，降幅比1-8月扩大2.7个百分点，比去年同期提高14.8个百分点。

　　1-9月，肥料进口同比增长63.7%，比去年同期提高70.3个百分点，稀土进口同比增长22.1%，比去年同期提高16.1个百分点，纺织品进口同比增长21.9%，比去年同期提高32.6个百分点，铜材进口增长29.6%，比去年同期提高27.1个百分点。

　　1-9月，进口下降的基础原材料产品有，成品油-6.3%，塑料-13.1%，天然橡胶-1.2%，纸浆-4.0%，钢材-2.8%。

　　七、1-9月，贸易顺差9381.1亿美元，比去年同期增长7.8%，其中9月1335.3亿美元，比8月多144.5亿美元，同比增长50.5%，创单月历史次高，仅低于2025年1月（1379亿美元）。

　　其中，1-9月对中国香港顺差3108亿美元，对欧盟顺差2773亿美元，对东盟顺差2612亿美元，对美国顺差2338亿美元，对印度顺差1057亿美元，对越南顺差822亿美元。对韩国逆差869亿美元，对中国台湾逆差1314亿美元。

　　预测10月出口保持较高增速。9月出口强劲，产业链和供应链优势充分发挥。10月，受国内产业链优势和国际原油供应困局的持续影响，但由于9月出口有所提前，预计10月出口保持较高增长，但比9月有所回落。

　　投资建议

　　1：1-9月，机电产品和高新技术产品进、出口保持较高增长。

　　2：9月集成电路、汽车、自动数据处理设备及其零部件出口高增长。

　　3：预测9月进出口仍将保持较高增长。

　　风险提示

　　1、地缘政治恶化超预期；

　　2、欧美经济衰退超预期。