[上海证券]ESG与可持续发展周报：联合国气候变化大会临近，CCER市场支持领域扩大

　　主要观点

　　政策解读

　　10月16日，生态环境部对11项温室气体自愿减排项目方法学征求意见。这是CCER市场重启以来规模最大的一批。按领域分，绿色化工与低碳燃料5项（可再生能源合成氨、农林生物质气化制甲醇、农林生物质气化耦合绿氢制甲醇、利用废弃油脂生产烃基生物柴油作为燃料使用、利用废弃油脂生产酯基生物柴油作为燃料使用），储能3项（抽水蓄能电站、钠离子电池储能电站、全钒液流电池储能电站），交通运输1项（矿山运输用车电动化）、资源循环利用2项（低值废塑料化学再生、厨余垃圾集中厌氧处理沼气工程）。

　　全国温室气体自愿减排交易市场支持领域扩大，据统计，截至2025年年底，我国已发布CCER方法学18个，分别是造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造、公路隧道照明系统节能、甲烷体积浓度低于8%的煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用、海上油田伴生气回收利用、陆上气田试气放喷气回收利用、陆上油田低气量伴生气回收利用、淤地坝碳汇、滨海盐沼植被修复、海草床植被修、规模化猪场粪污沼气回收利用工程、农业废弃物集中处理工程、既有公共建筑围护结构与供暖通风空调系统能效提升、可再生能源电解水制氢、电气设备六氟化硫回收和净化、中深层地热能井下换热供暖。

　　全国温室气体自愿减排交易市场登记的核证自愿减排量除用于全国碳排放权交易市场和碳排放权交易试点市场配额清缴抵销外，还可用于大型活动碳中和、企业环境社会治理、生态修复等多样场景。2024年1月，全国温室气体自愿减排交易市场正式启动。

　　根据2026年全国碳市场发展报告数据，截至2026年8月底，全国温室气体自愿减排交易市场累计登记自愿减排项目41个、核证自愿减排量2423.35万吨，核证自愿减排量累计成交量2170.68万吨、成交额17.37亿元。

　　“减排、增汇、保碳、封存”是被广泛认可的实现“双碳”目标的有效途径，“双碳”目标的实现依赖于“三路综合”的创新策略，即能源结构转型的脱碳、产业结构调整的减排、生态环境治理的增汇。我们认为，随着方法学的不断扩容，将进一步激发全社会绿色低碳发展内生动力，为积极稳妥推进碳达峰碳中和、建设美丽中国提供重要支撑。

　　行业动态

　　（1）10月22日青海省正式落地《用电企业绿电溯源方法》专项地方标准，标志着青海在绿色电力消费量化管控、全流程溯源体系建设方面实现新突破。作为全国重要的清洁能源产业基地，青海清洁能源装机占比、绿电发电量占比均居全国前列。随着绿色算力、绿色制造产业快速崛起，用电企业对绿电消费核算与溯源认证的需求日益增加。为破解绿电溯源难题、提升绿电消费可信度，国网青海省电力公司自2024年启动标准前期研究，联合青海大学等科研单位，组建标准编制组，推进标准研究制定。截至目前，依托绿电溯源成果，青海已建成全省992家企业的“碳账户”，有效支撑“碳账户”贷款发放，推动绿色金融精准服务低碳企业。

　　（2）“十五五”时期，全国规划建成500个零碳工厂，同时将非化石能源电力消费物理认定量占比目标提升至35%。这一政策背景让零碳工厂成为新型储能最具确定性的应用场景之一。业内人士认为，在政策硬约束驱动下，储能正从过去单一的峰谷调节工具，升级为支撑绿电消纳、算电协同、碳资产管理与源网荷储一体化的关键枢纽，配套储能设施也从工厂建设的可选项加速转变为必选项。与此同时，经济性瓶颈、长时储能技术缺口、精细化运营能力不足，以及绿色供应链的国际合规挑战，仍是储能全面落地工厂场景必须跨越的坎。

　　技术前沿

　　《2026全球碳中和年度进展报告》（以下简称《报告》）近日发布。《报告》指出，2010—2024年，全球光伏降本中超过六成、风电降本中超过八成来自我国，我国风光成本下降对全球产生溢出效应。当前，我国已形成低碳技术的全球领先优势。2025年我国新增可再生能源装机440吉瓦，约占全球的64%，风光度电成本居全球最低区间；纯电动车销量820万辆，保有量占全球的58.9%。在新兴技术领域，绿氢新增产能占全球的70%，新型储能装机136吉瓦、同比增长84%，碳捕集、利用与封存（CCUS）运行项目20个、居全球第二，五年森林生物质碳储量增加约11.5亿吨。

　　《报告》指出，全球低碳转型正进入由技术驱动、系统条件决定的新阶段。与此同时，风光储、电动车等成熟技术加速发展，但电网消纳能力、融资、市场机制等方面存在的不足仍制约着市场替代；清洁氢、CCUS等新兴技术仍面临需求、基础设施和商业模式不足的问题。

　　研究探索

　　10月20日，在由中国金融四十人论坛（CF40）与清华大学（THU）联合主办的2026外滩年会上，2026外滩绿色金融报告（下称报告）正式发布。本次报告主题为“绿色低碳协同发展及金融支持研究”。中国人民银行研究局局长、CF40成员王信担任课题负责人。报告跳出“就绿色论绿色”的传统视角，提出“协同发展”应对多重目标、多元风险叠加复杂格局的路径：第一层是绿色低碳发展自身的协同，包括气候减缓与气候适应的协同、应对气候变化与自然生态保护的协同；第二层是绿色低碳转型与国内宏观经济金融的协同；第三层是国际视角下的协同。

　　报告选取农业、城市、健康医疗三个代表性领域，测算“十五五”期间气候适应投资规模。预计“十五五”期间，农业领域气候适应投资总需求约1.05万亿元，年均约2100亿元；39个深化气候适应型城市（区）建设试点地区气候适应总投资需求约3000亿至4000亿元，年均约600亿至800亿元，扩展到全国，年均投资需求规模约4000亿至5400亿元；健康医疗领域气候适应投资总需求约1.88万亿元，年均约3800亿元。绿色消费方面，2025年我国绿色消费市场规模达12.18万亿元，占社零总额24.3%。报告预计，2030年我国绿色消费将突破18万亿元，占比提升至30%左右。

　　王信表示，需要完善高级别政策协同机制，逐步把气候、自然等因素纳入国民经济发展战略、财政管理框架、货币政策框架以及宏观审慎管理框架。同时完善并落地可持续金融标准，根据试用情况完善转型金融标准、生物多样性金融标准以及蓝色金融标准。

　　国际合作

　　今年的联合国气候变化大会（COP31）将于11月9日至20日在土耳其安塔利亚举行，围绕《联合国气候变化框架公约》及其《巴黎协定》实施涉及的减缓、适应、资金、公正转型等近百项议题开展谈判磋商。

　　生态环境部副部长李高介绍，他将再次担任中国代表团团长。生态环境部将会同外交部等十多个部委、研究机构，以及香港、澳门特别行政区政府，共同组成中国代表团参会。

　　气候变化是全球共同面临的严峻挑战。中国是《联合国气候变化框架公约》最早的10个缔约方之一。

　　李高表示，目前全球气候治理的重心已经从规则谈判转向行动落实。中方支持COP31聚焦“落实”，大会应深入讨论发达国家减排力度、资金支持不足的“老问题”和单边主义、保护主义损害应对气候变化集体努力的“新挑战”。

　　投资建议

　　我们认为，全国温室气体自愿减排交易市场支持领域持续扩张，对后续绿色金融市场将会带来显著推动。在政策端不断落地生效带来正向动力的同时，各部门也在积极推动绿色经济的不断推进，建议关注绿色金融相关行业。

　　风险提示

　　ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险等。