[联储证券]美国经济增长超预期，私人投资与服务消费成为主要支撑

　　投资要点：

　　2026年三季度美国经济增长超预期，内需保持韧性，货币政策预期仍存分歧。美国2026年三季度实际GDP环比折年率增长3.4%，高于市场预期的3.2%，较二季度的2.2%明显回升，反映美国经济增长仍具韧性。其中，私人部门需求保持强劲。实际私人国内最终销售（Real Final Sales to Private Domestic Purchasers，即消费支出与私人固定投资之和）增长4.9%，高于二季度的4.6%，表明消费和私人投资仍为经济增长提供支撑。与此同时，国内购买价格指数涨幅有所回落，三季度上涨3.0%，低于二季度的5.6%，显示国内购买价格压力有所缓和。数据公布后，CME利率期货定价显示，市场对2026年12月加息一次的预期仍较强，概率为71.4%。不过，市场对2027年加息幅度的预期有所下调，由此前定价的加息两次降至一次。进一步看，在2026年12月加息一次的情景下，截至2027年12月，维持利率不变、再加息一次和再加息两次的概率分别为22.8%、34.7%和25.0%，各情景概率仍较为接近，表明市场对后续利率路径的判断尚未收敛，仍存在较大不确定性。