[第一创业]中国经济运行平稳9月略有回升

　　核心观点：

　　三季度GDP同比增长4.5%，较二季度回升0.2个百分点，高于4.4%的Wind预期。

　　而从三季度季节调整后的环比看，三季度增长1.2%，较二季度回升0.3个百分点，较去年同期回升0.1个百分点。分产业看，第三产业增加值同比增长3.6%，较二季度回落0.1个百分点；第二产业增长3.4%，较二季度回升0.4个百分点；第三产业增长5.2%，较二季度回升0.1个百分点。

　　从全国规模以上工业增加值看，9月同比实际增速为5.5%，与Wind预期持平，较8月回升0.3个百分点；从累计增速看，前三季度为5.3%，较上半年回落0.1个百分点。从工业产能利用率看，三季度为73.1%，较二季度回升0.1个百分点；从工业企业产销率看，9月为97%，较8月回升0.2个百分点；而前三季度为96.4%，较上半年回升0.6个百分点。从出口交货值同比看，9月为17%，创2021年5月以来新高，较8月回升5.9个百分点；而前三季度为10.7%，较上半年回升1个百分点。前三季度中国经济的平稳运行，主要还是得益于出口的强力拉动，而从内需看相对较弱。

　　社会消费品零售总额的名义增速看，9月同比为1.2%，高于Wind预期0.7%，较8月回升0.7个百分比；而前三季度为1.1%，较上半年回落0.2个百分点；从服务业生产指数的实际增速看，9月同比为4.8%，较8月回升0.7个百分点；而前三季度为4.7%，较上半年回落0.1个百分点。

　　从固定资产投资的累计增速看，前三季度季度同比为-7.2%，与1-8月持平，但较上半年回落1.5个百分点。其中，制造业为2.1%，较1-8月回落0.2个百分点；基建为-6.1%，较1-8月回落0.7个百分点；而房地产投资累计同比增速为-20.6%，较1-8月回落0.7个百分点。

　　风险提示：

　　对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。